[老左来了]股市一波三折 上攻需时日 2010-09-10

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主持人：左安龙

嘉  宾：袁建新  长江证券注册分析师　 

嘉  宾：朱  斌  同信证券注册分析师

今日关注一：上证50指数走势分析与预测

朱  斌：短期反弹到位  长期趋于弱势

左安龙：下面我们请ETF专家朱斌给我们谈谈从你的ETF浪形结构上来看，能看出什么名堂出来？

朱斌：我们看到各类指数的分化是比较严重的，首先来看一个50指数。

左安龙：这就是大盘了。

朱斌：50指数日K线图，我们看50指数8月3号见高点以后，它是逐步的往下走，并且高点是一个比一个低，我们看到8月19号的高点。

左安龙：你把这个鼠标点上去，一个比一个低，怎么低法？

上证50指数走势分析与预测

朱斌：8月19号低了，9月7号更低了，我这个图是昨天做的，今天已经创了几个新低了，从50指数来看，我们怀疑它的大概率事件就是，7月2号到8月3号它的反弹浪走完了，这个概念就比较大了，为什么是这样呢？就是说和它的中期走势是有关的，你看，我这个是它的中期走势，50指数的周K线图，我们这有一个假设，就说明最好的走势，你是对08年的整个的调整ABC，C浪里面我们看到，它差一个五浪，所以它走的弱。

左安龙：你数数看，具体怎么五浪法，很多人看不懂。

朱斌：你看我这个图上有一个ABC，前面这个就是09年的8月份到9月份，这个下跌，后来就是9月份到12月份这个是B浪，从12月份，实际上11月17号一直下跌下来，我们看到是到4月份的反弹，最后4月份大的杀跌，到5月份再反弹又到7月份这，整个反弹，现在我个人认为，至少应该走在五浪里面，差一个五浪，这样就反应在日K线上它是很弱的，因为它在中期趋势上有一个结构没走完。

左安龙：我问你一个最关键的问题，当然你这是预判，从技术图形预判，从50指数反应上证了，这个它未来得趋势，估计是一个什么样的状态，你分析它可能最差，差到什么？比较好可能会怎么样？

朱斌：比较好就是我刚才分析这种，就是对08年的上涨是一个修正，也就是说不创新低，但我个人担忧，50指数的创新低，这个也是一个不得不考虑，很大的可能，为什么呢？大家看我们很多的。

左安龙：你就50指数创新低，创到哪里去？

朱斌：50指数创新低，大家可能有点恐慌，有的说破664，但是我们的A浪太长，也就是6224跌到1664很长，A浪很长，它的C浪有时可以走很短，可以走外面，我们等它这个结构走完。   

左安龙：反正结构没走出来，但是思想准备要准备有可能有这种状态，至少时间会很长。

朱斌：对，为什么有这个可能？大家去看我们很多的钢铁股，还有中铁建这些股票，中国中铁都创了08年的新低，我们有30多只股票创了08年的新低，这个反应到我们权重股身上这也要考虑的。

左安龙：良好的愿望，你不要跌了，你少跌一点，大家都套住了，不解决问题，良好的愿望代替不了科学的现实，它运作它有自己的科学，怎么办？肯定监管肯定要对冲，监管怎么对冲那是监管的问题，不但要看技术图形，还要看政策层面，政策层面怎么使它烫平它的波动周期，政策也会烫平它的政策周期，也会改变它，所以我们两边都要看，这刚才说的是大盘，就等于50，再往下还有没有，大盘讲完了没有？

朱斌：大盘我就讲完了，再下来就是大家是，刚才大家谈到的就是市场的分化，分化很严重，我们现在就是说我们市场品种很多了，各类分类就很细了，投资这个板块，投资这个市场，你必须要看自己的板块整体的指数，很重要的。

左安龙：这句话很关键。

朱斌：你投资银行必须要看50指数，你现在50，银行就在不断创新低，为什么？它跟50走的一样，或者反过来，50和银行走的一样，现在中小板又创了历史新高，包括我们4月份的新高又过了，它就在一个上升的趋势中，不能说它是熊市，你不要看它是很大很大的风险，它可能还存在着调整，个股还有机会。

左安龙：你把中小板的K线打出来给大家看看，让大家了解一下，50指数大家知道了，现在不容乐观，你要注意，当心，它可能如果按技术图形上看，它持续往下走，怎么样稳住它，看政策，看监管，下来我们看中小板，中小板现在处在什么状态？

朱斌：我们看到7月2号上来，这个走势它是很健康的，也就是说现在去划分它的结构，它没有出现顶结构，它创新高以后，它必须有顶结构来确立才能走完。

左安龙：什么叫顶结构？就是尽管现在在上升，还没有见顶是这个意思吧？

朱斌：对的，顶结构还没有出现。

朱斌：这里面有一个很关键的时间段，是09年的8月19号，我们到今年4月份的这个走势，它是一个复杂走势，它一般是一个顶结构走势，我们后来发现它有调整出现了，这个顶结构，它和前面组成了一个完整的结构，也就是说我们08年10月28号到10年的4月13号，可能是第一浪结构，或者我们叫第一个结构，是一个整体的，4月份到7月份又是一个完整的，7月份之后这个结构还不完整，这个不完整，我们就是说自己主观的判断它是顶，现在不敢下这个定论。

左安龙：不管你怎么说，人家都自成一套，他有一个系统，说浪也不是乱数的，一二三，四五六，不是乱数的，他必须有一个规律，符合这个规律他才能完成一个结构，没有结构，就是没有完成，所以为什么说从01年04年持续下跌，照理说浪走完了，它不断延伸不断延伸，就没完，为什么？政策没给它完的信号，为什么？股改没结束，股改没推出来，新的东西不启动，IPO不推出来，那你没办法，只能往下跌，一路跌一路跌，等到政策一确定，说IPO行了，开弓没回头箭，股改开始结束，浪形开始起来，它相得益彰，好不好，下面回过来，我们再回到，待会我们跟你谈ETF套利的问题，你准备一下。

今日关注二：解析重组公司复牌后的不同走势

袁建新：关注重组资产属于哪个行业

袁建新: 关注停盘时K线所处位置

袁建新：关注个人资产质量和价格

左安龙：下面回过来，回到建新这里，跟我们谈一下，据说重组跟重组表现形态不一样

袁建新：对对，实际上最近我们发现有三个股票，差不多是相差一两天，基本上是同时公布重组公告的，请北京的编导把三家公司各路资产质量这张表打一下，这三家公司是建投能源，*ST玉源和通宝能源。

左安龙：我们因为时间关系，过一过，让大家看一看，北京的编导打出来看一下。

袁建新：是这个，这三家公司实际上购入的资产，以及它的一个标的金额，标的利润，都是不一样的，最差的应该是当中一家*ST玉源，它增发金额是5个亿，其中只有1.16个亿用于重组购买资产，并且这个资产的质量看上去是最差的，但是概念是最强的，它是金矿，所以从这个图上我们可以把*ST玉源，这张K线图打出来，它是出现了连续的一直涨停上去，而建投能源由于价格也是比较低，开盘以后也是连续涨停上去，最差的倒是资产质量最好的一家通宝能源，但是它一开盘基本上就是见光死。这是为什么？这里面实际上对投资者购买这种有重组概念的股票，是需要注意以下几点。我觉得首先一点，要看重组的资产的质量，是属于哪个行业的？第二个是看K线所处的位置，价格水平是不是高？第三一个，就是你最后如果要做长期股东，你还得看一看它这个重组的质量到底如何？

左安龙：同样重组表现形态不一样，一个在涨，一个滞胀，一个暴跌，情况不一样，或，因为时间关系，现在股票仍然在最高点收位了。下面我们来请各位注意，整点看财经。

今日关注三：EFT套利技巧分析

朱  斌：从波动幅度中寻找套利机会

左安龙：继续关注交易时间，下面我们跟朱斌讲，我们再回顾一下，套利有几种？

朱斌：套利我们证券市场上的本身有三种，一个叫顺市套利，延市套利，还有一个事件套利。

左安龙：出了事情，事件套利，你说的这个是形态上，我说从品种上呢？比如说有ETF套利，利用ETF套利，ETF自己跟自己就可以套利？

朱斌：我刚才说的这个ETF就是和现货市场之间的套利。

左安龙：ETF和现货市场的套利。

朱斌：这是一个大类。

左安龙：还有一个ETF和股指期货套利有没有？

朱斌：这个也是一个大类。

左安龙：你今天准备的是什么的套利？

朱斌：我想大家关心的还是本身ETF和现货之间的。

左安龙：ETF和现货之间的套利。

朱斌：现货我们举个例子就是50ETF，它和50只股票之间有多套利方法，像50只股票它有一个净值，就是在每一个时点上，它这50只股的收盘价，比如说一分钟的收盘价代表它的净值，但是ETF本身有一个市场的交易价格，它这个交易价格和净值之间有时溢价，有时折价，这中间就产生了一个套利的机会。如果说你这个，就是说溢价或者是折价，大过了它的冲击成本，就是套利的成本，比如我交的印花税，还有一个买股票的冲击成本，如果大于这个，那么这个就可以产生套利，所以大家在软件上可以看到ETF的走势它有两条曲线，一个是交易价格，一个是基金净值。

左安龙：你打出来给大家看一看。

朱斌：这个大家看一看，我看这个软件有没有？

左安龙：你这个还没有？

朱斌：它这个是大智慧好象没有这个交易价格，有些软件它有基金净值和交易价格这个区别，大家都看到它是溢价或者折价，这是一个，但是这个目前，一般是大机构做的多，但是我们中小散户做不到，因为它这个空间，就是说利润的被大机构锁定了，比如它比我们成本低，它在很窄的区间套走了，除非它用不完才给市场，这样我们就很难套到。

左安龙：待会我再问，很多人听完以后也问，老左别再讲套利，这个套利把市场搞乱，是套利把市场搞乱了吗？

朱斌：不是的，这个大家理解错了，实际上是套利，它是把市场的波动平滑掉了。你比如说你是ETF爆炒，或者是蓝筹股这一块，50只股票的爆炒，某一个股票的暴炒，它都通过套利可以给你拉回到两个价格上，就是正反的做，这个里面有一个什么？我们要讲到就是延时套利和事件套利都能平滑市场的波动。比如说事件套利这一块，前期大家都知道，中国平安停牌，中国平安停牌大家都买不到，但是我们可以拿到它，这个大家就很有意思了。

左安龙：人家感兴趣。

朱斌：这次我们看到中国平安，就是说我们的收益率，中国平安这个股票，这个股票就是的，当时它是停牌，停牌的时候，你想去买这个股票就很难买到，为什么？它不交易了，但是我们可以通过买一百万份50ETF，然后赎回成股票，我来把49只股票全部卖掉，只留中国平安，这样就是说，每一次交易，我都留2400股，我这样就反复留，反复留，我手里留了很多万股的中国平安，等它交易一开盘的时候，它就上涨了，我们收益率就是，中国平安当时收益率就在6%，对它的持有就6%的收益率，因为它开盘涨了5%点多，后面继续涨，我们这个收益掉了。

左安龙：当然，这个是被你买到了，我相信你用这个办法也有买不到的，也有这个可能的，我找机会再跟你谈，因为时间关系，你不一定完全买的到，我跟你举几个例子，但这是被你买到了，也可能买不到有没有？我们以后再说，另外小散户的套利它怎么套？我们加强一点，就是小散户，你上次讲到50万，50万套利怎么套？我们有机会再谈。