A股难寻高质量投资标的

　　安本（亚洲）资产管理有限公司的合格境外机构投资者（QFII）牌照上月获得证监会批准，未来将有最多1亿美元投向A股市场，但该公司表示，在谨慎选股、长期持有的原则下，目前要在A股要找到高质量的投资标的尚有难度。

　　安本亚洲总部位于新加坡，目前管理的资金超过600亿美元。

　　“我们调研A股已经很久了，但目前在A股市场找到质量高的公司相对还是比较难。”安本资产管理中国证券投资主管姚鸿耀告诉第一财经日报《财商》记者：“所谓质量好的公司，首先是行业发展的前景和潜力；其次是财务状况的健全，比如现金流、合理的成本和费用等；最后是公司治理，信息披露的透明度、创始人和管理层的背景。”

　　姚鸿耀指出，在A股市场，找到可以信任的、有经验的管理层比较有难度。“安本有一个大中华基金，主要投资的是香港企业，而H股和红筹股、B股和新加坡上市的中国公司则相对较少。这是因为，相比中资股，香港企业整体上治理更为规范，比较重视小股东的利益，并且上市时间长，能够让投资者清楚地看到公司的管理和业绩。”

　　该公司上海首席代表刘晓都举例说：“香港怡和是一个很老牌的企业，在发展过程中，它经历了各种动荡、风波和事件，这些重大危机可以检验一个企业的生存能力。”

　　在安本，选股是一个相当谨慎和耗时的投资流程，从而也形成了长期持股的投资风格。 “一般我们需要跟踪好几年，不同的基金经理都去考察这个公司，每个人从不同的角度，在不同发展阶段、不同的经济周期去全面地考察这个公司。” 刘晓都说， “即便是像农行和中石油这样的公司，我们也会在IPO后观望很长一段时间再做投资，因为上市后公司的管理体系和风格会到一个新的阶段，观察管理层的变化轨迹需要时间。”

　　姚鸿耀举例说：“在投资李宁的时候，我们观察了四五年时间，直到2009年初估值下调的时候，我们才买入”，而在今年年初建仓的红筹股华润创业，公司对其考察的时间有10年之久。

　　“1999年，集团的架构和业务显得有些凌乱，2000年重组出售非核心业务之后就比较清晰了，到了2009年，华润卖掉了最后的一些非核心业务把资金投入了核心业务。我们比较看好的就是以消费为主业的华润创业，其主要的两个业务是雪花啤酒和连锁超市。”