短期蓄势 年底或攻克3478点

　　上周大盘在冲高至3073点之后逐级震荡回落，虽然权重股偶有表现，但是整体表现疲弱从而导致股指欲振乏力。笔者认为，由大盘蓝筹股所带领的估值修复行情第一波反弹已基本结束，近期大盘将步入调整蓄势阶段，指数上下空间均较为有限，题材股仍有反复表现的机会，大盘股走势分化仍将继续，预计股指将在2900-3000点之间蓄势整理之后，年底再次发动向上新一轮攻势。

　　大盘蓝筹股步调不一，是导致大盘冲高受阻的主要原因。纵观本轮反弹的主流板块轮动特点，可以概括为有色煤炭充当急先锋，地产金融拖后腿。原本市场预期在有色、煤炭强劲拉升之后，地产、金融能够展开一波凌厉的攻势，引领大盘继续向上拓展空间，但是金融、地产仅仅略做补涨之后便快速走弱，并且拖累了指数。由此可见，宏观调控对于地产、金融的影响仍然存在，主力在介入上述板块仍然投鼠忌器，不敢高举高打。相反，中小盘题材股在经历了短暂的调整之后重新受到市场追捧，活跃度重新保持领先。笔者认为，从目前的政策环境看，期待地产、银行有上佳表现难度较大，在调控政策效果尚不明朗的情况下，投资者仍然心存顾虑。而在经过一轮短暂反弹之后，周期性板块价值低估程度降低，反弹的理由也变得不够充分，因此短期很有可能进入到盘整阶段。

　　不过，大盘盘整蓄势，并不代表个股行情终结。作为“十二五”规划的重要内容，战略性新兴产业规划在历时一年之后完成了最终框架的确定，包括新能源、新能源汽车、新材料、节能环保、新一代信息技术、生物和高端装备制造等七大产业囊括在战略性新兴产业范围内。其中新能源、新能源汽车和新材料则有望成为国民经济的三大先导产业，更加突出了上述三个产业的重要地位。新型战略产业相关受益板块继续受到市场追捧，稀土、永磁概念股再掀一轮攻势，从而激活了整个题材股板块，触摸屏、云计算等众多概念股也都纷纷强劲反弹。这其中，影响小盘股尤其是创业板的主要负面因素依然是限售股解禁，尤其是首批创业板公司在上市12个月后迎来首批首发原股东限售股的解禁，而其能否顶住压力仍需要观察。笔者认为，由于限售股解禁信息属于市场预期之内，而且创业板个股多数已经进行了深幅调整，因此影响有限。

　　此外，美元指数走势的不明朗也引发了商品市场的动荡，进而影响到股市。G20会议结果的不确定性，加上市场对美联储新一轮宽松政策的预期逐步消化，上周投资者纷纷获利了结，非美货币的涨势暂止。受到美元指数反弹影响，国际大宗商品价格出现回落，黄金、铜等期货价格均出现了一定幅度的下跌，并引发相关板块个股跟随下跌。目前市场关注的焦点仍然是11月2日美联储议息会议以及美国中期选举。议息会议以及美国中期选举结果很有可能引发美元指数的大幅波动，如果美联储的第二轮量化宽松货币政策出现变数，或者美国中期选举结果不利于民主党，都将对商品市场、股票市场形成一定冲击，从而形成潜在的风险。由此可见，在不确定因素尚未消除之前，最好的投资策略便是观望。考虑到全球商品市场的高度联动性，A股市场资源品板块短期也将呈现震荡走势。

　　从短期走势来看，指数近期将在2900-3000点之间窄幅震荡，下跌空间十分有限。展望年底走势，整体上看，通胀与人民币升值仍然是股市上涨的主要推动力，沪综指很有可能超越2009年的3478点。在国内居民缺乏有效投资渠道的背景下，房地产投资已经被限制，股市成为了储蓄资金的重要青睐对象。大盘蓝筹股的估值修复行情暂告段落，但是也为场外踏空资金提供了更为合适的介入机会。而小盘题材股在十二五规划的引导下，仍有持续表现的机会。

　　在操作策略上，我们认为煤炭、有色存在较大的投资机会，只不过短期涨幅偏大，需要等待调整后的投资机会。稳健的投资者则可以关注业绩增长确定性板块，如家电、汽车、机械等。对于短线投资者而言，十二五规划受益板块仍然可以继续挖掘，物联网、新材料等热点仍然可以继续关注。

　　机构来源：长城证券