[老左来了]解析外汇市场形势2010-11-10

主持人：左安龙
廖  料  东航金融研发中心研究员
桂浩明  申银万国首席分析师

今日关注1：解析外汇市场形势

    廖料：欧债问题将长期影响欧元走势
    左安龙：最近外汇交易的形势怎么样？
    廖料：美元指数在76附近确实还是有一定的支撑，我们看到最近几个交易日，美元指数也从一度跌破76，目前已经反弹到77以上了，走势还是相对比较强。
    前期美元下跌最主要是对美联储的二次量化宽松政策的担忧，我们看到第一次美联储的量化宽松规模1.7万亿，美元指数从89跌到74，跌了15个点，这一次我们看到美元指数从82跌到76附近，跌了6个点，如果倒推一下，基本上相当于7000亿美元的规模，基本上跟第一次量化宽松的调整的情况是差不多了，这是一方面。
    第二方面，我们看到当前市场的关注点，已经是回到欧洲，但是我们发现欧洲的情况，其实并不是特别的令人满意，我们看到，爱尔兰10月末的时候，有一家国有银行宣布它的初级债券出现违约，违约结果就是10万块钱可能只能拿到一块钱，所以后果还是比较严重，我们看到从10月底开始，欧洲很多国家，包括爱尔兰，希腊，西班牙，甚至包括法国的CDS水平出现比较大幅度的上涨，爱尔兰甚至已经创出了新高，目前市场其实认为，欧债危机远远没有离我们而去，目前市场认为希腊5年内出现违约的概率超过50%，爱尔兰是超过40%  甚至法国也有7%的违约概率，5年之内，所以从这个角度而言，我们觉得短期之内市场可能还会继续关注欧债的进展，近期欧洲一些国家都有发债计划，他们的发债是否顺利，可能会对市场产生比较直接的影响。
    左安龙：欧债问题可能会再度卷土重来？
    廖料：我们觉得会卷土重来，由于是第二次对于市场的冲击，所以冲击的效果肯定比第一次要弱很多，但是欧债问题我们觉得会在相当长时间内，对欧元走势形成比较大的打压。
   
    廖料：美元兑日元短期维持区间震荡
    廖料：短期而言，美元兑日元可能会维持在区间震荡，就是从80到83之间处于一个区间震荡，为什么觉得日元短期难以大幅上涨？我们觉得日本政府的态度是非常重要的，我们看到，为了应对日元在美联储二次量化宽松政策后可能出现的快速升值，日本央行甚至将它的议息会议从15到16号，调整到4号到5号，所以我们觉得日本央行非常紧张，一旦日元出现大幅升值，日本央行的干预应该是在所难免，所以在这样一个情况下，日元短期内大幅升值的概率并不高，另外一方面日元出现快速贬值的概率其实也不高，因为我们觉得近期市场处在多事之秋，包括之前说的欧洲债务问题可能会卷土重来，所以市场风险偏好的一个回落的话，对日元会形成一定的支撑，而且我们看到，前期美元的实际利率水平出现过一定上升，有利于美元兑日元走高，但是我们看到近期美元的实际利率又出现了下降，所以我们觉得在这样的情况下，美元兑日元也难以出现大幅上涨。

    廖料：人民币对美元升值速度维持在每年3%左右
    左安龙：最近人民币跟美元之间的汇率状态情况怎么样？
    廖料：人民币近期汇率走势比较强，今天人民币是再创了近阶段以来的新高，但是NDF市场目前还没有创新高，所以我们觉得近期应该是近期强于远期的格局，为什么会出现这样的情况？我们觉得首先而言前期是远期市场，NDF市场走势明显强于近期，现在是一个修正，另外一方面我们看到今天的贸易数据，贸易顺差实际上超过了市场的预期，加上CPI数据，可能也会超出市场预期，从而引发加息的担忧，另外一方面，就是这次的G20峰会，可能市场也担心外围可能会对人民币升值施加更大的压力。
    左安龙：你对美元兑人民币未来趋势情况怎么估计？
    廖料：未来人民币对美元升值应该是一个大概率事件，但是升值的幅度我们觉得应该会维持在每年3%左右的速度，可能并不会出现非常快速的升值，最主要一方面是国内的经济条件并不允许人民币出现非常快速的升值，另外一方面，我们觉得短期之内，美元还是有一个起稳的过程。