A股维持区间震荡 后市关注四因素

　　央行上周五公布的10月份新增外汇占款规模刷新30个月新高,加上央行货币政策委员会委员李稻葵称非常宽松货币政策一定会改变,引发市场对于紧缩政策出台的担忧。资源股领跌大市,黄金、有色、煤炭等板块跌幅较大。分析人士认为,近期影响市场的因素较为复杂,但对市场走势影响最大的主要有四方面,包括通胀预期、货币紧缩政策、本币升值、基金年末做净值等。这四方面因素都直接影响了市场的资金充裕程度,从而影响指数走势。

　　因素1:通胀预期。一般来说,股市在温和通胀下(CPI涨幅在5%以内)往往能够享受“通胀红利”实现上涨,这主要缘于温和通胀对经济的正面刺激、物价上涨对上市公司的盈利推动以及充裕流动性带来的市场估值抬升。只有当通胀进一步恶化的时候,才会伤害经济增长。在CPI即将冲高回落的大预期下,目前的通胀水平对股市的影响仍是正面的。

　　因素2:货币紧缩政策。为控制通胀恶化,管理层的货币政策在调整,从适度宽松变成更具灵活性。11月以来为控制通胀,已经两次调高存款准备金率。牛市中,加息和提高存准率对行情没什么大影响,在2006年到2007年的牛市行情中,每一次加息都成了牛市的“鞭子”,刺激行情走得更好。不过目前整个市场走势较弱,加息对行情的影响会较大,在11月CPI数据公布前,市场都会笼罩在加息的阴影中。

　　因素3:本币升值。摩根大通经济学家王黔认为,在人民币汇率方面,人民币对美元汇率将以逐步渐进的方式在2011年升值5%。由本币升值诱发的热钱流入能为股市提供流动性,有利于市场走好。不过为防止热钱扰乱金融市场,管理层管控热钱的措施也非常严厉。在严厉的监控措施下,热钱对A股的影响可能只是推波助澜以及在心理层面增加市场信心,不能期待热钱进入推动A股牛市。

　　因素4:基金做净值。12月是今年最后一个交易月,基金净值排名大战一触即发,基金们很有动力把一些高度控盘品种的股价抬高,进而推升自己的排名。近期基金重仓部分个股开始有所表现,比如医药、消费板块的一些被基金扎堆持有的“大白马”。

　　东北证券最新研报表示,由于12月政策面紧缩风险加剧和资金面趋向紧张,12月市场总体来说难有趋势性机会,震荡调整概率最大。但由于大盘权重股估值较低,并且在11月市场已经历了大幅下跌,进一步大幅下跌空间不大。在经济企稳回升态势良好的背景下,政策调控暂无后顾之忧。