衍生解码：货币政策改变对港股影响

    上周五港股一度随外围造好，午后中央决定将明年的货币政策，改至「稳健」，担心内地再抽紧银根下尾市由升转跌。周未美拟推第三轮量化宽松，港股一度升230点。

    文/衍生解码嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生。介绍香港地区股市和衍生产品市场的最新资讯。

    货币政策由「适度宽松」改为「稳健」

    据叶伟林介绍，上周美国的房屋数据理想，加上欧洲央行表明会继续买入成员国国债，港股上周五跟随外围造好，一度上升超过100点，最高见23,611 点，但在逼近20 天线遇上阻力时，下午内地宣布中央政治局决定，将明年的货币政策，由实行超过两年的「适度宽松」，改至「稳健」，市场担心内地再抽紧银根，恒指尾市由升转跌，并失守50 天线，最低跌至23,286点，收报23,320点，跌128点。

    港股现时于10 天线及20 天线间上落，短线如能守稳10 天线，有机会能令保历加通道转势向上，如果出现这种情况，或可初步确认大市调整已结束，出现转势格局。但投资者需留意上周五大市成交减少至不足800 亿港元，影响推升大市力度，另外亦需观望市场对于中国货币政策转变的反应，以及美国失业率数字会否低于预期。但市场亦有可能认为，美国短期难以改变量化宽松，憧憬热钱继续流入，或会利好大市。地收紧银根的消息，其实已非新鲜事，而市场亦早已预期，人行今年内或会再加息，以及减少明年新增贷款。

    内地官方媒体对新货币政策的解读是正面的

    据叶伟林介绍，据新华网报道，中央政治局于上周五会议决定，明年要实施积极的财政政策，和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。报道引述，北京的经济分析人士指出，这个重大政策调整，将给中国自身和世界带来双重积极影响。中国货币政策基调，从实行了两年多的「适度宽松」，转为「稳健」，将有利于抵御通货膨胀的趋势，也有助于抑制美国第二轮「量化宽松」政策的负面效应。

    波动的市况下 牛熊证易触及收回价

    据叶伟林介绍，市况反复上落，牛熊证较容易触及收回价，而被强制收回，也有可能在被收回之后，马上出现转势，未能紧贴追踪市况的投资者，有时甚至没有注意，其投资的牛熊证已被收回。以上周五为例，恒指曾经升至23611点，收回价为23600点的恒指熊证，马上停止交易，及后恒指转势回落，跌至23286点，这时候才关注市况的熊证投资者，可能还以为自己有盈利，实际上，其投资的熊证已被收回。

    恒指于上星期三及四，收复10 天及50 天线之际，曾触发一些熊证被收回，总结全星期，被收回的熊证，共51 只；不过，在星期初，股市向下时，亦有16 只牛证到价，被强制收回。现时，牛证街货的收回密集区域，分别位于22,000 点至22,499点，以及22,500 点至22,999 点之间，两个区域相对于恒指期货对冲盘，有4820 张。熊证方面，现时收回密集区域位于23,500 点至23,999 点之间，相对于期指对冲盘有586 张，但熊证街货数量明显少于牛证。

    资金流向方面，截至上周五为止的5个交易日，有约4300万元资金流入恒指熊证，同期也有1800万港元资金流入恒指牛证，反映在上周同时有投资者部署牛证及熊证，但金额上以部署看空的投资者较多。另外，我们特别注意到，上周五的资金流情况，有接近600万港元流入恒指熊证，及相若金额的资金流出恒指牛证，反映在上周五的跌市中，反而有更多投资者买入熊证，部署看空。今天早上承接美拟推第三轮量化宽松影响，恒指一度升230点，看到较多资金流出牛证获利。