发行和审核立体改革胎动 存量发行将获突破

　　消息人士日前对上海证券报透露，在第二阶段发行体制改革的基础上，优化市场价格形成机制的改革接下来将会实行发行体制、审核体制改革并举。审核体制改革的重点包括梳理、修订IPO办法及再融资办法，使审核更关注影响公司基本面和持续经营能力的核心、实质性因素。同时，将明确上市过程中各参与方的职责，加强对以保荐机构为首的中介机构的约束。

　　据介绍，在审核体制改革方面，监管部门将对《首次公开发行股票并上市管理办法》和《上市公司证券发行管理办法》进行梳理和修订，优化发行条件和程序，在审核上更关注影响公司基本面和持续经营能力的核心、实质性因素，或考虑逐步弱化对发行人股权形成的源流、资金来源等问题的审核。对已上市公司，则可能考虑简化对其已进行过较为充分的信息披露的资料的要求。

　　“同时，将逐步把上市过程中各个参与方的职责清晰地确定下来，形成科学合理的分工，促进以保荐机构为首的中介机构更好地归位尽责，建立内控机制和内部制衡机制，对问题中介机构给予惩处。”消息人士说。

　　目前在发行上市环节，监管部门已建立了“三个底稿”制度，即要求保荐代表人在保荐过程中形成工作底稿，对整个保荐过程留痕；证监会发行监管部门和发审委在发行审核过程中形成工作底稿，对整个发行审核过程留痕，并在有关底稿中对保荐机构等中介机构给予评价。

　　“企业发行上市环节中介机构起的作用越大，监管部门审核重点就能更侧重于影响公司经营的核心因素。”资深从业人士表示，可考虑依照中介机构保荐行为的不同对其推荐的企业给予区别对待，在审核程序、内容上对“问题中介机构”进行特别关注。

　　而在发行体制改革方面，消息人士透露，接下来将重点关注两方面内容，一是存量发行，二是扩大券商自主配售权。

　　专家分析，增加券商自主配售权有利于形成发行人、中介机构、投资者三方面的制衡机制，从而推动形成更合理的定价。

　　另据消息人士透露，对IPO办法和上市公司再融资办法的修订可能于2011年成行。