衍生解码：央行突然加息 不利内地银行股

    人行在12月25日突然宣布加息，出乎市场预期。因部份市场人士曾解读人民银行行长的言论，相信人行在短期加息的可能性或会较低。

    文/“衍生解码”嘉宾主持 陈雅羿

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况截至12月28日为止的五个交易日，A50中国基金认购证资金流入最多，五天共录得近1,710万港元资金流入，而认沽证则有83万港元资金流出。汇丰控股认购证五天共有近1,358万港元资金流入，认沽证则有61万港元资金流出。友邦保险认购证五天共有795万港元资金流入，周二有217万港元资金流出。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有近1,531万港元资金流出，周二有3,424万港元资金流入。A50中国基金牛证五天共有397万港元资金流入，熊证则有258万港元资金流出。香港交易所牛证五天共有113万港元资金流入，熊证则有12万港元资金流出。

    人行加息出乎预期

    据叶伟林介绍，虽然人民银行行长周小川最近曾经表示，利用加息控制通胀，与其他货币工具一样，存在两难选择，主要原因是难以满足不同利益群体的要求，令部份市场人士相信，人行在短期加息的可能性或会较低。

    但是，中国人民银行在12月25日突然宣布，从12月26日起，上调金融机构人民币存、贷款基准利率25点子，是内地两个月以来第二度加息，也是近3个月以来，人行第6次利用存款准备金率和加息等工具，来遏抑通胀问题。

    圣诞节加息 降市场过度反应

    据叶伟林介绍，根据香港《东方日报》12月26日引述人行货币政策委员会委员李稻葵表示，调节利率的重要阻力，是国际因素。由于欧美正值圣诞假期，人行选择在这个时间加息，可减低市场的过度反应，避免热钱突然涌入。

    有关消息公布前，港股在上周表现反复，未能守在23,000点水平以上，但在技术层面来看，恒指仍然守在「头肩顶」颈线以上，技术走势未转差，但是，由于成交缩减，大市仍然缺乏上升动力，相信要等到2011年，才会出现比较明显的方向。

    但是，人行宣布加息后，内地股市在本周初期的表现较差，港股周一休市当天，上证综合指数下跌接近百分之二，港股在周二恢复交易后，内地A股仍然继续下跌，跌穿200天移动平均线。

    圣诞节前夕港股牛皮

    据叶伟林介绍，港股在上周五、也就是12月24日的平安夜前夕，交易时段只有半天，成交金额只有约236亿港元，权证和牛熊证的成交，也合共只有约51亿港元，占大市成交不足百分之22。

    另外，由于市场观望气氛浓厚，从上周一到周四，港股的成交金额，只有约400多亿到600亿港元，是近月的低水平，权证和牛熊证的总成交，也只有约110亿到150亿港元左右，占大市成交约百分之25到27左右。

    从资金流来看，截止上周四为止的5个交易日内，恒指牛证录得约4,500万港元流出，相反，恒指熊证有超过1亿港元流入，反映在圣诞节长假期前有较多投资者部署看空。
 权证方面，恒指认购证在这5天，录得约2,000万港元流出，相反，恒指认沽证却有超1100万流入，同样反映市场中仍然以看空的投资者为主。

    到了上周五，也就是圣诞节假期前夕，恒指微跌70点，导致部份资金流出恒指熊证并买入恒指牛证，当中涉及资金有3500万港元流出恒指熊证及2200万港元流入恒指牛证。权证方面，假期前认购证及认沽证资金流向同样变动不大，反映投资者在假期前嘅部署不多。