衍生解码：内需股反弹 可关注购证

    「十二．五」规划表明，需要通过刺激内部需求以维持经济增长，市场人士预期，扩大居民消费，会继续成为政策鼓励的重点。

    文/衍生解码嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至12月20日为止的五个交易日，恒生指数认购证资金流入最多，五天共录得5,501万港元资金流入，而认沽证则有934.7万港元资金流出。中国平安认购证五天共有1303.2万港元资金流入，认沽证则有94.1万港元资金流出。中国海洋石油认购证五天共有1,235.5万港元资金流入，周一有415.8万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有近1.5亿港元资金流入，周一有565.6万港元资金流入。中国石油化工牛证五天共有357.3万港元资金流入，熊证则只有2万港元资金流入。香港交易所牛证五天共有228.6万港元资金流入，熊证则有156.4万港元资金流出。

    内地零售股板块回暖

    最近港股反复下跌，但是个别板块开始回暖，其中多只内地零售股，上周五也录得不错升幅。据叶伟林介绍，如果从基本因素来看，内需股的前景是乐观的。由于内地的「十二．五」规划中，表明国家需要通过刺激内部需求，以维持经济增长，因此，市场人士预期，扩大居民消费，会继续成为政策鼓励的重点。

    另外，内地城镇化也是规划的重要项目，随着居民对消费品的需求增加，食品、零售和家电股等内需板块，也有机会受到正面影响。

    从数据来看，国家统计局最近公布，全国11月份社会消费品零售总额，按年增长百分之18.7，而且，增幅比10月份加快百分之0.1。总结首11个月，零售总额也增加百分之18.4，反映内地的零售数据，表现仍然理想，对内需股有利。

    百丽国际走势改善

    其中作为恒指成份股的百丽国际，上周后期走势改善。据叶伟林介绍，百丽国际在今年9月初，正式成为恒指成份股后，股价一直上涨，曾经在10月初创下16港元的上市新高，之后就开始调整，形成一浪低于一浪的利空形态，并接连跌破10天、20天和50天移动平均线，最低曾见12.94港元，比较16港元的高位，调整幅度达百分之19。

    但是，百丽股价在上周五，跟随内需股板块出现反弹，单日的升幅超过百分之2，收市报13.3港元，现时距离10天线、即约13.6港元的水平，不足百分之3。

    资金流来看，截至上周四的5个交易日内，百丽的认购证暂时并未成为投资者的焦点，当中只有两天获得资金流入，相关金额分别有44万和8万港元，总结5个交易日内，百丽认购证仍然有少量资金流出。到了上周五，百丽股价明显反弹，其认购证录得11.1万港元流出。

    环顾市场，发行人为百丽推出了18只认购证，投资者需要注意条款较参差，行权价由8.18到18.8港元都有，实际杠杆约3.5倍到8.5倍，当中成交比较活跃的几只权证，成交金额约几百万港元左右。另外，市场上没有提供看空百丽的认沽证选择。

    国美内讧初步解决

    据叶伟林介绍，国美的股东特别大会，大比数通过增加董事许可人数，代表黄光裕的邹晓春和黄燕虹，也分别获委任为执行董事和非执行董事。据《汇港通讯》引述邹晓春会后表示，会与国美管理层共同洽商，以解决公司现有的问题，协助国美更快、更好地发展。

    由于市场憧憬两人加入董事局后，有助平息现任主席陈晓和大股东黄光裕的纠纷，国美的股价也大幅上升，上周五收市报3.08元，大涨百分之8，扭转从11月中展开的下跌势头，并重返10天和20天线以上。

    从上周二到上周四，国美认购证有两天录得资金流入，相关金额约510万港元，反映部份投资者，看多国美在股东大会之后的表现。

    市场上的国美权证有13只，全部都是认购证，行权价相当参差，由2.5到4.18港元，实际杠杆约3.6倍到5.2倍。