衍生解码：商品价格调整 看多可留意购证

    美元价格回落，但主要商品价格仍下跌，市场上有发行人推出看多和看空的权证产品。

    文/“衍生解码”嘉宾主持 吴钟春

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事赵海珠小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至1月24日为止的五个交易日，中国移动购证资金流入最多，五天共录得近1.5亿港元资金流入，而认沽证则有6千港元资金流入。和记黄埔认购证五天共有近3552.1万港元资金流入，认沽证则有500万港元资金流出。A50中国基金认购证五天共有3394.7万港元资金流入，周一有255.7万港元资金流出。

    牛熊证方面，香港交易所牛证五天共有近1802.2万港元资金流出，周一有60万港元资金流出。腾讯控股牛证五天共有731.2万港元资金流入，熊证则有1721万港元资金流出。恒生指数牛证五天共有3256.7万港元资金流入，熊证则有1564.4万港元资金流出。

    美元回落但主要商品价格仍下跌

    据赵海珠介绍，由于欧洲债务危机有纾缓迹象，欧元在上周回升，相反美元就持续回落，但是，油价并没有因为美元的弱势，而受到正面影响。由于美国能源信息署公布，上周的原油库存意外增加262万桶，是连跌7周之后首次增加，利空油价走势，国际油价上周五曾经跌破每桶89美元的水平，低见88.87美元，收市每桶报89.11美元，总结全周的跌幅高达百分之3.7。

    展望本周走势，美国在上周五公布的就业和楼市数据理想，有机会对美元带来短暂支持，加上阿拉斯加输油管经过停产后，本周将会重新营运，提高原油市场供应，成为利空油价的因素。

    如果投资者希望利用衍生产品，追踪油价走势，市场上除了传统的原油期货和石油股外，有发行人推出相关资产为纽约石油期货的权证。与其他权证一样，期油权证的成本较低，走势与油价波幅挂勾，而且同时提供看多和看空的选择，利用杠杆效应提供更大的利润，是市场人士投资石油的另类选择。

    截止上周五，市场上发行的期油权证中，看多的期油认购证共有6只，行权价由期油价格每桶79到110美元，从价外到价内的选择都有，实际杠杆约3到7倍；另外，看空的期油认沽证就有3只，行权价由期油价格每桶78.88到85美元，实际杠杆约4到9倍。

    由于有关权证在市场的普及性，暂时不及以个股和指数为相关资产的传统权证，其成交金额仍然较小，每天只有约几万到几十万港元左右；资金流方面，最近以流入看多产品的资金较多，截止上周四为止的5个交易日内，约有23万港元流入期油认购证，可能代表较多权证投资者看多油价走势。

    美元走势疲软 无助金价表现

    据赵海珠介绍，根据香港《经济日报》1月22日报道，虽然美元走势疲软，但无助金价表现，曾经低见每盎司1,334美元的两个月低位，上周五以每盎司1,341美元收盘，单日下跌5.5美元。总结上周的表现，金价下跌约百分之1.4，是连续3周录得跌幅，如果以金价的历史高位1,431美元计算，已经从高位调整超过百分之6。

    另外，报道引述分析指出，金价跌破100天线、即约1,350美元的支持水平后，市场可能持续出现抛空盘，但是，由于新兴市场对实金的需求很大，即使金价持续出现调整，波幅也不会太大。

    黄金权证提供看多看空的选择

    除了期油权证，市场也提供了追踪黄金价格的期金权证。据赵海珠介绍，截至上周五，市场上发行的纽约黄金期货认购证，一共有10只， 行权价由每盎司1,288到2,000美元，距离到期日约两个月到一年半，提供的实际杠杆由4倍到13倍。看空的认沽证，市场上也提供5只选择，行权价由每盎司1,000到1,288美元，距离到期日由两个月到11个月不等。

    由于有关产品推出的时间不长，市场人士仍然需要时间了解，所以黄金权证的每天平均成交金额不高，约有几万到十多万港元左右。另一方面，截止上周四为止的5个交易日内，看多黄金价格的认购证，约有7万港元流入；相反，看空金额的认沽证，就录得几千港元流出，反映在权证市场上，仍然以看多金价的投资者较多。