衍生解码：汇丰即将公布业绩 权证成交明显增加

    恒生指数上周连涨4天，重返各条主要移动平均线以上，走势明显改善，有望突破2月初高位；惟人行上周五决定再调高存款准备金率，加上传出同业合并消息，或对中港股市构成短期压力。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事赵海珠小姐，为大家介绍介绍香香港地区衍生产品市场的特点。

    同业合并消息 影响香港交易所股价

    赵海珠据港股上周走势作出的分析，临近港股业绩公布期，恒生指数上周走势明显改善，从上周二的22,900点水平，连涨4天到上周五的23,600点附近，升幅接近700点。

    技术上，恒指的上升势头开始形成，上周连续三天出现利多形态，并重返各条主要移动平均线以上，如果能够稳守上升轨道，后市有机会突破2月初高位24,000点水平。

    人行上周五决定再调高存款准备金率50个点子，或对中港股市构成短期压力，投资者在入市前应小心观察后市走势。

    恒指牛证 录得大量资金流出

    据赵海珠介绍，上周恒指牛熊证的资金流，充份反映投资者的短期部署。除了上周二以外，港股在上周的另外4个交易日都录得升幅，在这几天，看多恒指的牛证录得资金流出，总金额约有2.1亿港元，反映不少投资者在大市反弹时都先锁定资金获利离场。

    相反，看空的恒指熊证，上周连续5天录得资金流入，总金额约1.3亿港元，反映不少投资者选择在高位看空股市，希望在大市下跌时获利。权证的资金流也大致相同，在上周下跌的4个交易日内，看多的认购证都有资金流出，总金额超过7,000万港元；相反，看空的恒指认沽证，上周5天都录得资金流入，有关金额约3,200万港元。

    汇丰股价 突破一年高位
 
 部分主要恒指成份股即将公布业绩，其中汇丰控股会在下周一披露全年盈利情况，其股价走势经过1月底的调整后，已经重新组织上升势头，而且上周连续3个交易日录得升幅，周五曾经突破91.9港元的一年高位，收市报91.75港元，全周录得百分之3.4的升幅。技术上，汇丰已成功重上20天、50天和100天移动平均线，下一个阻力是09年高位，约95港元的水平。

    汇丰认购证 最活跃权证项目

    赵海珠表示，业绩期临近，从权证市场的成交额和资金流来看，显示有投资者预先跟进汇丰权证的情况。汇丰权证最近的成交非常活跃，根据市场数据，汇丰认购证在上周的5个交易日内，每天的成交金额平均约有24亿港元，占整体权证市场成交逾百份之20，连续多日为最活跃成交的权证，比恒指权证旳成交还要高。

    资金流方面，投资者也由初期以炒作汇丰的即日波幅，转为买入认购证持货，截止上周四为止，看多汇丰的认购证，已连续3天录得资金流入，金额约3,600万港元；同期认购证街货亦录得连日增长，四日内增长近一亿份，截至上周四，汇丰认购证街货达36亿份。

    不过亦有投资者作看空汇丰的部署，相关认沽证在截至上周四，连续两日录得资金流入。

    汇丰升幅明显 资金流出认购证

    据赵海珠介绍，上周汇丰股价上涨，其短期历史波幅和上市期权引伸波幅，也从低位回升，从表面看，汇丰权证的引伸波幅有机会录得升幅，对权证的价格有利。

    但是，如果我们参考上周五的数据，不同行权价的汇丰权证，引伸波幅也有不同变化，其中行权价与汇丰股价距离百分之5到15的价外认购证，引伸波幅录得百分之2.2的按周升幅，如果买进这种权证的投资者，有机会因为汇丰股价和引伸波幅同时上升，利用权证双重获利。

    反过来看，行权价与汇丰股价距离百分之5到15的价内认购证，引伸波幅却比上周五下跌百分之2.6，那么，持有此类价内权证的投资者，便有可能因为引伸波幅下跌，间接抵销了汇丰股价上升带来的升幅。临近业绩公布期，汇丰股价或会变得波动，投资者可多加留意引伸波幅等参考数据。