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衍生解码:基金长短仓 增加灵活性

发布时间:2011年03月11日 19:13 | 进入复兴论坛 | 来源:中国网络电视经济台

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     香港的投资市场比较多元化,在较波动的市况下,以基金形式投资灵活性较高;而在不同的市况,基金也可作出相应的投资策略,以争取最大利润。

    文/“衍生解码”嘉宾主持 张冰洁

    今天我们很荣幸,邀请了麦格理基金集团高级副总裁刘赛枝小姐,为大家介绍香港地区投资市场的最新资讯。

     基金管理及运作

    据刘赛枝介绍,香港的投资市场比较多元化,除了股票、基金、外币和商品,基金是如何运作。基金的定义,是按照共同投资、共享收益、共同承担风险的基本原则之下,利用信托关系的机制,以成立基金并委托基金管理人,把每位投资人士的本金集中起来,以投资不同投资产品来实现资本增值的目标。一般来说,由于基金管理人有责任是为基金作出投资决定以达致本金增值。市埸上的基金会征收参与者的初次认购费,基金管理费用,而有一些基金亦会收取基金表现费等。在市埸上、大部分投资人士参与的基金,主要是投资股票或者是及投资债券的基金,可以投资在本地、内地以及世界各地的证券。

     股市表现反复 利好长短仓策略

    今年初,亚太地区股市的表现反复,以一月以例子,港股曾经创下接近24,500点的今年高位,相反,部分新兴市场股市的表现却大幅落后,刘赛枝表示,虽然从去年底,部分亚太地区新兴市场的股市表现理想,但踏入2011年,有关趋势却有很大变动,个别市场更录得很大跌幅。其中印度、印度尼西亚、菲律宾和泰国股市,单单在今年1月,已经录得约百分之6.6到7.9左右的跌幅,成为亚太地区表现较差的股票市场,部分发展比较成熟的股票市场,比方说日本、香港和澳洲,却在1月分别录得百分之1.6、1.79和0.18的升幅,成为区内表现较佳的股票市场。

     表现比较


    由于区内不同股票市场的表现有所不同,反映亚太区股市表现的摩根士丹利亚太区指数及摩根士丹利亚洲日本除外小型公司指数,在1月份,分别上升百分之0.09及下调百分之1.81,但在截止2011年1月底的12个月表现则分别上升百分之8.3及百分之28.18,可见到小型公司在这个时段的表现比大型公司好。由麦格理基金集团管理、投资于亚洲市场的长短仓策略在同时段却录得了百分之13.19的升幅; 而专注投资于亚洲市场中小型公司的传统投资策略亦上升了百分之49.58。

     根据市况 采不同投资策略组合

    麦格理基金集团管理的投资策略表现,与市场指数略有不同,据刘赛枝分析,这主要是基金经理可以根据不同市场的情况,采取不同的投资策略,当中包括长期持有,以及短线买卖不同国家的股票,在不同的投资环境下,紧贴最新趋势来选择买进、以及沽出基金组合的股票,以维持理想回报。有一些传统基金经理亦可以专注投资于不同市值的公司,以达到预期的目标回报。所以市场人士应注意要以合适的市场指数与不同的投资策略以作正确比较。

     “长短仓”策略 调控资产比重

    据刘赛枝介绍,基金的长期和短期持有股票策略的运作方式,在市况比较波动的情况下,这种基金可以利用称为「长短仓」,也就是分别长线和短持有股票的方式来运作,打个比喻,一只150比50的「长短仓」基金,是代表基金的长仓和短仓资产比重,同时持有百分之150的长仓,以及百分之50的短仓。
可能投资者会觉得奇怪,为什么基金可以持有多于百分之100的资产比例呢?比方说,基金经理拥有1,000万港元的资金,他就可以利用衍生工具、或者是沽空等杠杆方式,投资1500万港元的长仓,以及500万港元的短仓,与传统基金比较,这种基金的管理灵活性明显比较高,也可以在不同的市场情况下,作出不同的投资策略,以争取最大利润。

     发掘潜力股 基金偏向小型股票

    有关基金选择股票时要注意的其他因素,刘赛枝指出,基金在选择股票前,不一定会选择各个股票市场的大型股票,因为相比大型股票,小型股票的公司规模、盈利能力等增长潜力,可能会比大型企业高,如果是拥有独特概念的股票,其市场占有率可能会比较高,投资价值也可以很吸引。

    另外,与市值较大的企业相比,由于小型股票可能有较少股票分析员作研究,市场对它的认识也较少,因此价值可能会较低,当它的投资潜力被发掘出来后,升幅也可以很明显。

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