衍生解码：金油价波动 权证选择多

    金价呈下跌势头，不少市场人士选择利用看多‘抄底’。石油价格走势较佳，有市场分析认为，油价短期可能会重展上升势头。投资者可通过纽约期油合约及买卖纽约期油权证追踪其价格。

    文/“衍生解碼”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天很高兴，邀请了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生，为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至5月16日为止的五个交易日，汇丰控股认购证资金流入最多，五天共录得约3,070万港元资金流入，而认沽证则有27万港元资金流出。恒生指数认购证五天共有2,800万港元资金流入，周一有1,793万港元资金流入。腾讯控股认购证五天共有1,060万港元资金流出，而认沽证则有1,782万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有1亿2,223万港元资金流入，周一有7,943万港元资金流入。中国人寿牛证五天共有61万港元资金流入，熊证则有241万港元资金流出。腾讯控股牛证五天共有237万港元资金流出，熊证则有203万港元资金流入。

    金价跌破1,500美元水平

    黄金价格最近非常波动，5月初突破每盎司1,570美元的高点后，最近受到索罗斯减持的消息影响，曾经跌破1,500美元。据叶伟林介绍，根据《香港商报》在5月15日报道，由于投资者关注希腊可能需要进行债务重组，担心欧元区可能在财长会议前传出坏消息，投资者选择风险较低的美元，逃离股票、商品和高息货币等风险资产，黄金价格曾经下跌超过百分之一，纽约期金上周五最终下跌13.2美元，收市报每盎司1,493.6美元，跌破1,500美元的关口。

    资金流入黄金权证

    最近黄金价格下跌，据叶伟林分析，由于投资黄金需要的资金较多，对于部分投资者来说，黄金权证除了成本较低之外，只需要利用股票户口买进和沽出，幷同时提供看多和看空的选择，看多可以选择认购证，看空就可以关注认沽证。

    由于最近黄金价格呈下跌势头，根据权证市场的资金流向，在截至上周五为止的5个交易日内，看多黄金价格的认购证，有3天录得资金流入，总金额超过230万港元，虽然当中有两天录得资金流出，但有关金额并不多，只有约50万港元左右，反映不少市场人士选择利用看多产品‘抄底’，希望黄金价格上涨时获利。

    认购、认沽证 提供价内、价外选择

    据叶伟林介绍，以看多的认购证为例，截至上周五，市场一共发行了10只，行权水平由黄金价格每盎司1,433到2,000美元，实际杠杆约由5倍到22倍，也就是说，从低风险的价内认购证，到高风险的深入价外认购证也有。

    看空的认沽证方面，截至上周五，市场也提供了6只选择，行权水平由黄金价格每盎司1,000到1,450美元，以最近黄金价格约1,500美元左右，所有都是价外认沽证，实际杠杆约由5倍到19倍左右。

    由于市场对有关产品的认识有待增加，当中成交最活跃的几只黄金权证，每一天的平均成交金额，只有几万到几十万港元左右，比主要指数和个股权证低。

    油价走势领先黄金

    相比黄金，石油价格最近的走势较佳，叶伟林表示，根据《香港商报》在5月15日的报道，由于投资者在稍早时候为石油进行的沽盘，上周五出现了补仓活动，引领油价止跌回升。纽约6月期油曾经突破每桶100美元，但收市回落到99.65美元，单日上涨0.68美元，总结全周，油价上涨百分之2.54，领先黄金、白银等商品的表现。
需求增加 油价或重展上升势头

    由于美国最近公布的经济数据理想，反映当地经济持续复苏，加上夏天的美国驾驶高峰期来临，市场对汽油的需求增加，可能会利多油价，有市场分析认为，油价短期在100美元附近整固后，可能会重展上升势头。

    期油认购证 杠杆最高8.4倍

    据叶伟林介绍，除了纽约期油合约外，另一个方法就是透过买卖纽约期油权证。与其他权证一样，期油权证成本较低，能够追踪油价波幅、利用权证提供的杠杆效应获利，而且交易方法与传统权证一样，可透过股票户口进行买卖。
与黄金权证一样，市场上发行的期油权证，同时有看多和看空选择，并同时提供不同风险的选择。

    截至上周五，看多的期油认购证有14只，行权价由期油价格每桶79到145美元，以最近的油价约100美元来看，当中包括了价内和价外的选择，实际杠杆有3到8.4倍。

    相反，看空的期油认沽证也有7只，行权价由期油价格每桶83到106美元，同时提供价内和价外的选择，实际杠杆约2.7到12.7倍。