衍生解码：保利协鑫股价波动 留意引伸波幅变化

　　文/“衍生解码”嘉宾主持曹梦媛

　　我们今天专访了麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部联席董事林泓昕先生，以及麦格理基金管理(香港)有限公司高级副总裁刘赛枝小姐，为大家介绍香港地区衍生产品市场的最新资讯。

　　保利协鑫股价回调 市场重新关注其认购证

　　自从日本发生9级大地震，引发福岛核电厂泄漏辐射，市场重燃对核电的担忧，把焦点转移到部分再生能源股。据刘赛枝分析，日本大地震后，主要从事制造太阳能多晶硅晶片的保利协鑫，成为市场人士最关注的再生能源股，其股价从3月中的3.6港元附近，上升到本月初的5.72港元高位，升幅接近百分之60；但是，由于最近港股明显下跌，其股价从5月初开始下跌，最近只能在4港元附近徘徊，调整幅度接近百分之30。

　　据林泓昕分析，股价下跌，不少市场人士重新关注保利协鑫认购证，在上周的5个交易日里，已经录得接近7,200万港元流入，成为最多资金流入的权证项目。由于保利协鑫不是主要恒指成份股，以一只普通个股来说，这种情况是比较罕见。

　　到了本周初期，保利协鑫在周一大幅下跌接近百分之7，其认购证单日再录得约620万港元流入，即使股价在周二反弹接近百分之4，认购证仍然受到市场关注，持续有160万港元流入，反映市场仍然购入它的看多产品。

　　保利协鑫权证选择多 惟成交不及正股

　　据林泓昕介绍，市场上有关保利协鑫的权证选择是挺多的。截止本周二，市场上发行了55只保利协鑫认购证，行权价从2.28到6.95港元，也就是说，从价外到价内的选择都有，实际杠杆从1.5倍到6.3倍左右，距离到期日约半个月到两年多不等。当中以行权价在3.8到6港元、今年8到9月到期的认购证，比较受到市场关注，部分的单日成交金额接近1,000万港元；但是，市场上暂时没有提供看空保利协鑫的认沽证。

　　可是保利协鑫的权证成交，仍然远远不及正股。在截止本周二的5个交易日里，保利协鑫的成交金额都在6亿港元以上，高峰期更高于10亿港元，并成为十大成交港股之一；相反，其认购证的成交却不多，在这5天之内，保利协鑫认购证的成交，只占整体权证成交约百分之0.5到1，有关成交宗数从1,300宗到3,000宗不等，与恒指和其他主要股份的权证成交和宗数，仍然有很大距离。

　　频有利好消息带动 澳门博彩股走势理想

　　随着澳博控股公布的首季业绩理想，加上美高梅中国招股，澳门博彩股最近也成为市场所关注对象。据刘赛枝介绍，澳博控股上周二在香港交易所发表业绩报告，今年首3个月的利润约有14亿港元，同比大幅增长百分之85，其中博彩收益按年增加百分之43，达到181亿港元，连续9个季度录得增长。另外，根据《汇港通讯社》在5月24日报道，美高梅中国在IPO招股首两天，单是公开招股IPO部分的孖展或贷款认购，已经录得超额认购，这只股份会在香港筹资约116亿港元，今天截止认购，6月3日上市。

　　由于受到利好消息影响，澳门博彩股最近走势理想，其中有新赌场开幕的银河娱乐、新濠国际和澳博控股都录得升幅，领先港股同期表现。但是，外资赌业股金沙中国和永利澳门，本月至今都出现调整，跌破10天和20天移动平均线。

　　林泓昕指出，如果从相关股份权证的资金流看，我们可以发现两种趋势。最近表现较佳的银河娱乐和澳博控股，每当股价录得升幅，市场资金都会选择流出有关认购证，在其他因素不变的情况下当正股上升，认购证也有机会跟随上升从而达到潜在正回报。以本周二为例，两只股份上涨约百分之3和百分之5，它们的认购证都分别有接近200万流出；相反，上周两只股份调整时，都有小量资金流入认购证‘抄底’。

　　对于股价较落后的永利澳门，在截止本周二为止的4个交易日内，其认购证都录得资金流入，有关金额只有约50万港元，可能反映部分资金选择利用看多产品，追踪股价未来上升的机会。

　　米兰站成本年IPO冻资王

　　据刘赛枝介绍，首先是香港最近出了一只‘新股王’。根据《汇港通讯社》在5月23日报道，本周一上市的米兰站，首日收市升幅接近百分之66，成为今年首日挂牌升幅最大、以及每手获利最多的新股；另外，该股的公开发售部分，录得接近2,200倍超额认购，打破香港股市历来的纪绿，冻结的591亿资金，也让它成为今年的‘冻资王’。

　　紧接米兰站上市的，还有全球最大商品交易商嘉能可，它的反应没有米兰站那麽好，只录得约3倍超额认购，并决定以66.53港元的招股价中间定价，由于它的暗盘收市价已经‘破底’，而且股价在伦敦也录得小幅下跌，市场都比较关注它在香港挂牌后的股价走势。