国金证券基金周报

　　近期QDII基金投资建议：

　　综合来看，美国经济大幅放缓，显示美国经济复苏之路漫长。但近期由于商品价格已有所回落，预期美国经济在第三季度有所好转。而美国在6月份Q2结束之后的政策方向选择，将会对于全球汇市产生较大波动，有待观察。美国和欧元区经济的不确定性，以及外汇市场缺乏明显趋势，这也增加了基金在国际区域间配置资产的难度。“金砖四国”中，影响力最大的中国，近期PMI新订单指数和生产指数均延续下降态势，经济回落和需求走软则带动全球部分资源品和原材料价格的回落。但新兴市场整体的通胀风险仍在延续，外资向新兴市场的加速流入也加剧了这种风险，俄罗斯已再次采取加息措施防范通胀。

　　我们延续前期的投资策略：投资者从长期来讲，可关注新兴市场的QDII基金品种；但是短期内，鉴于全球市场的复杂性，投资者可在新兴市场和成熟市场之间进行较为均衡的配置。

　　近2周国际经济市场描述：

　　成熟市场：美国经济大幅放缓，欧债危机难启转机

　　美国方面，一季度实际GDP增长率修正为1.8%，低于此前的预期，明显慢于去年四季度的3.1%。美国商务部报告显示：能源、食品价格攀升是使居民消费意愿受到抑制，这是美国一季度经济增速放缓的重要原因。6月3日，美国劳工部公布5月份美国非农就业人数增加5.4万人，大幅低于预期的增加16万人，同时，失业率上升为9.1%，高于预期的8.9%。从公布的非农就业构成来看，5月份美国私营部门就业人数为新增8.3万人，自2010年3月份以来连续15个月表现正向增加；政府部门就业人数为减少2.9万人，连续第七个月下降。由于私营部门为美国财富的创造主力，故其就业人数连续正向增加虽然数量并不大，但仍然有积极意义。政府部门就业人数在减少，但其可能是政府在为紧缩财政而做的努力。

　　美国经济大幅放缓，显示美国经济复苏之路漫长。但近期由于商品价格已有所回落，汽油价格降至七周来最低，至每加仑3.79美元，柴油价格两个月内首次降至每加仑4美元之下，日本大地震对汽车生产造成的不良后果不会持续太久，因此，预期美国经济在第三季度有所好转。

　　欧洲方面，今年第一季度欧元区经济运行良好，商业信心指数也有强劲表现，有越来越多的迹象表明，欧元区的经济正在复苏。但是，欧债危机仍无明显转机。近期，评级机构纷纷调低了意大利、比利时、塞浦路斯的主权信用评级展望。有业内人士预测，欧元区部分领先指标似已见顶，因此未来几个季度经济复苏的步伐可能会放缓。

　　欧元区4月份工业生产者价格指数环比上升0.9%，同比上升6.7%。生产者价格指数又称批发价格指数，是衡量通货膨胀的重要指标之一。欧盟统计局日前公布的初步数据显示，今年5月份，欧元区通货膨胀率按年计算为2.7%，和4月份的2.8%相比略有下降，但仍然高于2%的警戒线，通胀压力犹存。

　　从对汇市的影响上，在美国和欧元区均存在较大不确定性前提下，外汇市场缺乏明确方向，预期未来汇率的波动区间加大。而美国在6月份Q2结束之后的政策方向选择，将会对于汇市产生较大波动。

　　日本方面，受到大地震和核危机的影响，日本经济一季度萎缩0.9%。仍未结束的核危机，使日本二季度可能仍然维持负增长。近日，惠誉下调了日本长期主权信用评级展望，穆迪也将其列于下调名单。