□本版撰文 信息时报记者 袁峰 乔倩倩

　　6月14日，国家统计局公布了5月CPI为5.5%，同比创34个月以来的新高。PPI同比上升6.8%，工业增加值同比上升13.3%。随后几个小时央行宣布，自6月20日起上调存款准备金率0.5%，这已是央行半年来第六次上调存款准备金率，大型金融机构存款准备金率达21.5%的历史高点。多家基金公司认为，CPI可能将在6月见顶，如果一旦确定CPI涨幅回落，将是买入股票的黄金机会。

　　CPI或6月见顶后回落

　　广发全球农业指数基金经理邱伟认为，干旱推高食品价格，CPI创新高在意料之中。而央行自2011年以来连续上调存款准备金率，显示政策重心仍放在通胀上，短期内紧缩政策将继续维持。但是，消费、出口增长的放缓，意味着供给不足推高物价的压力已经下降。统计显示，5月猪肉价格同比上涨了40%，非食品物价增长则较为平稳，广发基金预计6~7月将达到峰值水平，下半年物价涨幅将有所回落。

　　大成基金也预计，6月CPI将再创新高，不过这已是强弩之末。“5月通胀创新高，6月可能会更高，但总体通胀不会失控，维持‘上半年高、下半年稳’的观点，失控风险基本可以排除。”信达澳银基金表示。南方基金首席策略分析师杨德龙则指出，由于去年6月基数较低，翘尾因素对今年6月的通胀影响最大，预计6月CPI会进一步走高，可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落。

　　农银大盘蓝筹股票基金经理助理魏伟也指出，如果国家还没有动作，6月通胀将是高点，未来缓慢回落，估值也将缓慢回升。预计6月中下旬开始，利空因素将基本出尽；市场如果没有超预期的利空出现，将开始一轮反弹。当前估值已基本反映了经济下滑的预期，后续如果国家看见经济下滑有所动作的话，那么目前点位将是未来较长一段时间的低点。

　　继续加息幅度空间不大

　　上海本地私募重阳投资指出，值得关注的是，国务院网站对于货币信贷数据的报道在标题上使用了“宏观政策进入观察期”的表述，表明未来的货币政策使用可能更加谨慎，进入微妙转变阶段，收紧力度可能会有所减弱。银河证券策略分析师秦晓斌(专栏)指出，基于对地方融资平台付息成本上升以及吸引更多热钱流入的担忧，管理层可能短期不会加息，加息时点还需观察。信诚基金表示，进一步加息的可能性仍存在，但考虑到加息对企业财务成本的压力以及企业盈利能力的下降态势，加息的幅度和空间应该不大。

　　广州私募斯达克投资总监黎仕禹也认为，央行在接下来的政策选择上将以提存为主，而继续加息对经济的损害程度大，会慎用。加上M1增速下降以及贷款结构偏短期等数据显示，需求下降的趋势已经确立，此前的紧缩已对经济造成伤害，加息手段将慎用。

　　旁边报道

　　基金聚焦抗通涨品种

　　信诚基金认为，通胀的根本推动力仍在于货币；目前央行的货币政策逐渐接近目标，但仍只是恢复常态，难以让通胀压力在短时间内消除，因此投资者在品种选择上应注重抗通涨。华泰基金指数投资部总监张娅则表示，历史相关性统计曾显示，在“CPI确定性回落”出现之时，可能将是股票市场完成主跌浪并形成黄金购入买点的时机。

　　在具体品种和方法上，张娅透露，可考虑在三四季度逐渐关注中小盘指数，选择好的时期进行长期布局。诺安基金则指出，在经济增长速度开始放缓而通胀处于高位的环境中，很多上市公司业绩增长会放慢。因此要寻找那些业绩仍保持稳定增长、而目前估值便宜的上市公司，这些公司正是目前要寻找的投资机会。

　　广发全球农业指数基金经理邱伟指出，由于近年来全球货币泛滥、纸币贬值以及新兴国家经济复苏拉动能源类大宗商品价格上涨；而全球气候异常导致粮食欠产，库存不足，农产品价格也处于持续上涨的超级周期之中。黄金、石油、农产品等大宗商品正成为抗通胀首选品，投资者可关注广发标普农业指数基金，该基金力求分享农产品价格持续上升带来的投资收益。

　　投资策略

　　养老抗通胀：选择绩优债基

　　抵御通胀已是养老投资必须面对的难题。假设物价每年涨5%，现在的100元到30年后仅相当于23元，因此养老投资首先要考虑每年收益率是否能够比较稳定地战胜CPI。目前，国内基金品种繁多，但业绩持续好的较少，而且新兴市场股市波动高，造成偏股类基金收益不稳定。相比之下，债券基金风险较低、波动较小，据银河证券数据，2005~2010年各年度，一级债基和二级债基的平均收益率均为正值，保持在3%~27%。一些绩优债基的稳定性更加突出，比如易方达增强回报基金，成立3年多来年均回报超10%。