申银万国：震荡探底 转机或在七月

　　本周沪深股市向下突破，不仅创出年内新低，且完全封闭了去年10月初留下的2656点向上跳空缺口，盘面表现为肃杀。目前来看，3067点以来的第三波调整已开始，未来两周大盘仍将震荡探底，7月初有望出现阶段性底部。由于调整未尽，投资者需耐心等待。

　　本周公布的5月份CPI仍在高位，预计6月份会再创新高，突破6%的关口。在此情况下，货币政策收紧不可避免，调控靴子不断落下，目前还看不到尽头和转机。从盘面上看，市场积弱依旧，盘中个股可操作性差。例如，稀土永磁等强势股纷纷补跌，游资开始撤离，短线看不到做多预期，市场按惯性运行成为主流。尽管从估值看，目前蓝筹股已与历史底部接近，但缺乏盈利效应和成交配合，市场反弹心有余而力不足。因此，由于不进则退，大盘可能继续蹒跚探底。

　　技术上，4月中旬3067点的下跌行情目前已经进入第三波，根据前面两波的时空划分，本轮调整可能击穿2600点，时间上持续2周左右。也就是说，股指在目前下降通道当中运行，短线仍有震荡探底要求，弱势格局难改。未来市场将以结构性调整为主，缺乏基本面支撑的题材股有补跌风险，市场转机可能要到7月份。操作上，投资者短期仍需谨慎，回避系统性调整风险，以轻仓观望为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600点－2680点

　　下周热点 无

　　下周焦点 是否有见底信号