创业板自2009年10月开市以来，“三高”(高市盈率、高发行价和高超募资金)现象一直被市场诟病。而近期，无论是在发行价上，还是在市盈率上，创业板上市的股票都屡创新低。虽然这不排除创业板公司屡屡破发带来的影响，但至少说明市场的作用已经让欲上市公司更加理性，更能找准自己的定位。

　　6月23日晚间，东宝生物公告，确定本次发行的发行价格为9.00元/股，对应的市盈率为33.48倍。发行价是创业板上市公司中最低。此前，最低价格由金亚科技从2009年10月30日上市起保持至今，为11.30元。此外，洲明科技、金城医药和开尔新材的发行价格较低，对应发行价格分别为18.57元、18.60元和12.00元，对应市盈率也相对偏低，为28.14倍、22.68倍和30.77倍。

　　今年以来的创业板最大特征就是新股破发率大幅飙升。5月份，创业板更是经历破发潮。就市盈率来看，前4个月，新股平均发行市盈率分别为80.38倍、59.72倍、55.95倍和56.71倍。5月，新股平均发行市盈率迅速下降至39.81倍。而6月已发行的16家公司，平均发行市盈率为32.32倍，呈继续下降态势。而就在半年前，创业板的首发市盈率还连创新高。2010年11月发行的疫苗企业沃森生物，爆出133.8倍发行后市盈率后，星河生物将纪录改写为138.46倍，而后又被新研股份以150.82倍的“天价市盈率”再次改写。

　　目前，创业板的发行市盈率水平与1月份相比，降幅已高达六成，发行价也创出新低。投资者认为一级市场早就该回归理性了，低价发行是好事，也许可以让股市更趋理性、稳定。不过，值得注意的是，理性的不应该仅仅是市场，作为市场的参与者、创造者，投资者自身的理性更重要。

　　有专家表示，创业板IPO融资上市公司的“三高”现象与承销商等中介机构的利益推动密不可分的。保荐承销商在固定收费比例基础上增加了浮动收费比例，上市公司募集的资金越多，承销商可收取的承销费用也就越高。据粗略测算，发行一个创业板上市公司，承销商一般可以收到1000万左右的佣金，但如果超募一个亿则可多得500万甚至更多的超募佣金。以两百家创业板上市公司平均超募5.1亿计算，承销商就可多得高达2550万的佣金。为了追求高额的承销收入，部分保荐人对上市公司业绩和成长性过度包装和修饰。

　　在光鲜亮丽的业绩和成长性的吸引下，投资者抱着寻找另一个“微软”、另一个“苹果”的心态，投入，追捧。越捧越热，越热越捧，直到2010年报公布。创业板公司的业绩变脸，增长速度放缓，营收和净利润的同比下滑。由是，投资者信心大幅受挫，创业板指数连创新低，一度探至787.57点。

　　可以说，创业板公司的发行价格在很短的时间内冲上天花板，但又在很短的时间内落到地板上。起伏跌宕，算是有一个精彩的开始。但从长远来看，还是脚踏实地才能走的更远。

　　目前，东宝生物的发行价虽然创出新低，不过，在各大股吧中，投资者也给东宝生物定了一个目标申购价：6-7元，这与公布的发行价9元仍有差距。但相比之前的不着调，现在算是靠点谱了。（夏 青）