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创业板发行脚踏实地才能走得更远

发布时间:2011年06月30日 08:32 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网——《证券日报》


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  创业板自2009年10月开市以来,“三高”(高市盈率、高发行价和高超募资金)现象一直被市场诟病。而近期,无论是在发行价上,还是在市盈率上,创业板上市的股票都屡创新低。虽然这不排除创业板公司屡屡破发带来的影响,但至少说明市场的作用已经让欲上市公司更加理性,更能找准自己的定位。

  6月23日晚间,东宝生物公告,确定本次发行的发行价格为9.00元/股,对应的市盈率为33.48倍。发行价是创业板上市公司中最低。此前,最低价格由金亚科技从2009年10月30日上市起保持至今,为11.30元。此外,洲明科技、金城医药和开尔新材的发行价格较低,对应发行价格分别为18.57元、18.60元和12.00元,对应市盈率也相对偏低,为28.14倍、22.68倍和30.77倍。

  今年以来的创业板最大特征就是新股破发率大幅飙升。5月份,创业板更是经历破发潮。就市盈率来看,前4个月,新股平均发行市盈率分别为80.38倍、59.72倍、55.95倍和56.71倍。5月,新股平均发行市盈率迅速下降至39.81倍。而6月已发行的16家公司,平均发行市盈率为32.32倍,呈继续下降态势。而就在半年前,创业板的首发市盈率还连创新高。2010年11月发行的疫苗企业沃森生物,爆出133.8倍发行后市盈率后,星河生物将纪录改写为138.46倍,而后又被新研股份以150.82倍的“天价市盈率”再次改写。

  目前,创业板的发行市盈率水平与1月份相比,降幅已高达六成,发行价也创出新低。投资者认为一级市场早就该回归理性了,低价发行是好事,也许可以让股市更趋理性、稳定。不过,值得注意的是,理性的不应该仅仅是市场,作为市场的参与者、创造者,投资者自身的理性更重要。

  有专家表示,创业板IPO融资上市公司的“三高”现象与承销商等中介机构的利益推动密不可分的。保荐承销商在固定收费比例基础上增加了浮动收费比例,上市公司募集的资金越多,承销商可收取的承销费用也就越高。据粗略测算,发行一个创业板上市公司,承销商一般可以收到1000万左右的佣金,但如果超募一个亿则可多得500万甚至更多的超募佣金。以两百家创业板上市公司平均超募5.1亿计算,承销商就可多得高达2550万的佣金。为了追求高额的承销收入,部分保荐人对上市公司业绩和成长性过度包装和修饰。

  在光鲜亮丽的业绩和成长性的吸引下,投资者抱着寻找另一个“微软”、另一个“苹果”的心态,投入,追捧。越捧越热,越热越捧,直到2010年报公布。创业板公司的业绩变脸,增长速度放缓,营收和净利润的同比下滑。由是,投资者信心大幅受挫,创业板指数连创新低,一度探至787.57点。

  可以说,创业板公司的发行价格在很短的时间内冲上天花板,但又在很短的时间内落到地板上。起伏跌宕,算是有一个精彩的开始。但从长远来看,还是脚踏实地才能走的更远。

  目前,东宝生物的发行价虽然创出新低,不过,在各大股吧中,投资者也给东宝生物定了一个目标申购价:6-7元,这与公布的发行价9元仍有差距。但相比之前的不着调,现在算是靠点谱了。(夏 青)