三甲金融港股研究员 刘晓杰

　　六月下旬美欧股市、港市和内地股市均呈现了一个小规模的筑底，该筑底表现如下：道琼斯工业指数两次回踩11860点位附近的支撑，短阶形成了W小底部；恒生指数亦两次回探，第一次回探至21508点，第二次回探至21633点，显示21500—21700点位区间形成了短阶的W小底部支撑；内地股市上证指数在六月下旬触及2610点支撑反弹，形成了短阶的V型支撑。港市所处的整体状态：整体仍然处于弱势，短期有小级别的反弹。一个市场的上涨若形成趋势，需伴随着量能的持续温和放大。而目前量能的持续放大还没有展开。港市恒生指数前期的两个高点（24468点、23706点）所形成的头部压力巨大，而当前恒指尚维持在23000下方，23000上方面临着巨大的抛压。因此，在该小级别的反弹过程中，亦将随时受到卖盘压力，而展开向下的调整。因此，前期小规模筑底仍然难以决定后市，在量能没有持续温和放大的情形下，仍然是时间有限度的反弹。

　　对于中长线交易者：建仓的时机尚不能确定来临，仍建议观望港市以恒指为标志的本次小级别反弹过程中，量能有否温和的放大。当前的策略仍然是观望。对于短线交易者：仓位需进行控制，最好是轻仓操作。即便重仓，亦需严格设置止损位，并分散仓位操作。之前内地通胀数据消费者物价指数连续处于5.5%高位，显示通胀压力仍然存在。政府对房价上涨出台了诸如限购等强制性措施，但对打压房价效果不甚明显。国际原油期货价格从之前的115美元高位一度回调至90美元附近，但高油价所造成的通胀格局仍会向下游传导，并对实体经济进一步产生负面影响。美国的各项经济数据亦难言乐观。在全球经济增速放缓，市场对通胀形势悲观，政府货币政策仍然偏紧情形下，不断的货币紧缩诸如提高存款准备金及加息预期仍然打压着市场的做多热情，因此七月份港市的行情将处于一个强弱的抉择期。