　　上周市场呈现强势整理，目前唯一制约市场的因素是成交量无法有效放大，这会导致短期指数继续震荡。从中期来看，股市对宏观调控在松紧度上的变动更为敏感，CPI这一影响货币政策抉择的重要变量，其后续走势仍充满变数，因此A股短期还有继续向上震荡反弹的能力，但由于年线上方压力较大，反弹高度将取决于成交量的配合。

　　下周展望

　　大盘反弹高度取决于量能

　　上周市场呈现强势整理，目前唯一制约市场的因素是成交量无法有效放大，这可能会导致短期指数继续震荡。但是，大盘后市突破年线应是大概率事件。一旦大盘放量突破年线，意味着反弹空间被进一步打开。

　　市场继续上涨概率较大。在技术面改善以及基本面比较明朗的背景下，多方还将继续上攻。但向上空间尚存疑虑，第一压力位在2850点附近。

　　外围市场继续向好。美国表态将把到期债券收益再投资于国债，估计未来一年规模将达3000亿元美元，这将推升全球的流动性。欧美市场全线上扬，期货市场反弹幅度较大，促使资源股如煤炭走强。从近期市场运行来看，涨跌转换较为剧烈，大盘将在此点位附近震荡。大市最困难的阶段可能已经过去，低仓位投资者可以考虑对低估值绩优股进行布局。

　　物价水平在6月份冲高后，三季度高位趋稳，通胀压力将逐步缓解，预计四季度渐次回落。经济增长受短的库存周期以及固定资产投资的共同影响，预计三季度末增长下滑的态势趋于稳定，四季度有望重新走高。因此，在物价压力趋缓及经济增长放缓的双重推动下，政策拐点有望在三季度出现。

　　在政策预期和经济预期的影响下，市场有望展开以估值修复为主题的反弹行情，预计反弹后震荡的可能性较大。随着四季度物价压力进一步下行和经济好转，市场有望重拾升势。

　　本周仍将延续震荡上行格局，投资者可在下调过程中建仓。关注半年报业绩优良的蓝筹股，以把握半年报行情。（华泰证券（601688））

　　技术分析

　　5日均线早已拐头上行

　　今年前六个月市场波幅不大，上半年仅有457点的波动空间。从月线角度来看，自2010年2月份开始的16个月，大盘的核心波动区间都在2500点到3000点之内。

　　大盘在经历了2008年的1664点大幅反弹和2009年的3478点下跌之后，一直处于蓄势中，长周期的均线系统仍处于聚合状态，预计突破这种大箱体震荡还需酝酿较长的一段时间。因此，大盘下半年出现大幅波动的概率不大。短期而言，5日均线早已拐头上行，并且形成上周的支撑位，短期走势继续向好。大盘近两周充分蓄势后，不排除向年线甚至半年线发起进攻的可能。

　　（太平洋（601099）证券）

　　操作建议

　　关注不受产能影响的行业

　　6月份PMI为50.9%，环比回落1.1个百分点，创28个月来新低。购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。由于国际大宗商品价格特别是原油价格回落，CPI短期继续冲高，但中长期受去库存因素影响而导致的适度平缓可能增大。

　　上周央行通过公开市场操作向市场净投放资金1200亿元，利率上看3月期和3年期央票的收益率分别上行8.16个基点和9个基点，至3.0801%和3.89%。由于食品价格的高企和央票利率的上行，下半年加息压力仍未消除。

　　截至6月30日，两市共有794家上市公司披露上半年业绩预告，报喜比例将近65%，以化工、食品饮料、零售等领域为主。在中报业绩报喜的刺激下，个股机会将增多。

　　总体上看，股指延续了反弹特征，但CPI创新高预期将干扰市场的反弹节奏，投资者可关注不受产能影响的、受益通胀的行业，同时还可关注保障房与中期业绩高增长等板块。

　　（光大证券（601788））

　　限售股解禁

　　限售股解禁进入“枯水期” 本周解禁市值214亿元

　　7月份两市限售股解禁进入枯水期，而本周解禁更是大幅缩减，解禁市值仅为214亿元，解禁股份也不足17亿股。因此，市场抛售压力较小。不过，部分涉及原始股和首发机构配售股的次新股可能有减持动作。

　　本报讯（文/表记者张忠安）据巨灵金融数据统计，本周两市将有28只个股的16.5亿股限售股解禁，较上周限售股解禁量大幅减少。若以上周五最新收盘价来计算，两市限售股解禁市值仅为214亿元。

　　沪市公司占解禁数近七成

　　从分布情况看，本周具有限售股解禁的上市公司主要还是集中在深交所，公司数量为18家，涉及5.05亿股。

　　不过，沪市的10家公司解禁数量达到11.42亿股，占了近七成。其中，三安光电（600703）2.3亿股的股权分置限售股将在8日获得上市流通，按照上周五16.75元/股的收盘价计算，累计市值约38.51亿元，为本周解禁规模最大的上市公司。

　　3家公司将实现全流通

　　另外，经过本周解禁后，吉恩镍业（600432）、友谊股份（600827）以及中视传媒（600088）3只个股在其限售股解禁后将实现全流通。而金刚玻璃（300093）、中茵股份（600745）、唐山港（601000）、利尔化学（002258）、三安光电以及金洲管道（002443）6只个股的解禁限售股占其流通股本比例超过100%。

　　有市场分析认为，目前市场虽然有回调要求，但整体向好的趋势较大。加上限售股解禁数量较小，对市场基本没有压力。不过，部分具有原始股股东和机构配售股的次新股，如果溢价较大，可能有减持行为。