国投中谷股指日报

　　一 当日交易特征回顾：

　　从盘面上看，上证指数维持震荡，微涨3.54点，涨幅0.13%，盘中下探至2800点，最后报收于2816.35。上证指数全天成交量下降159.9亿元人民币，为1295.5亿元人民币。另一方面，股指主力合约走势与上证指数相近，主力合约IF1107报收于3119，微跌0.10%，合约减仓2096手，在最后15分钟，股指主力合约高位震荡，保持平稳。今日主力板块互有涨跌，但经过了昨日放量上涨之后，今天整体出现了调整。

　　二 当天市场主要相关信息回顾：

　　1. 央行·通胀仍处高位实施稳健货币政策：行在其货币政策例会上强调，当前我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。要贯彻实施稳健货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和货币总量。值得注意的是，在央行一季度例会通稿中，仅强调要稳定价格总水平，而未有通胀压力处在高位一说。

　　2. 6月券商佣金收入仅63.27亿创年内新低：统计数据显示，上半年，两市股票、基金、权证交易总额为24.55万亿元，同比微增4%；券商行业入账交易佣金总共488亿元，同比降3.6%。分析认为，券商佣金缩减，是上半年A股市场交投水平呈现先增后减的趋势导致。6月券商仅入账交易佣金63.27亿元，创年内新低。

　　3. 穆迪：中国未充分披露地方政府贷款风险：穆迪投资者服务公司称，中国审计署关于银行对地方政府贷款规模的数据可能少报了人民币3.5万亿元，更进一步地警告称，此类贷款数额巨大，可能对中国银行系统构成威胁。

　　4. 希腊债务展期计划徒劳无功：标普表示，法国银行业提出的希腊国债展期计划或将被视为希腊债务违约。这样一来，各方寻求解决希腊债务危机的努力只落得徒劳无功。欧洲政客们或许还是要拿出更大的希腊救助方案。

　　三 观点简要陈述：

　　在股指走出连续上涨之后，今天股指似乎有一些乏力的迹象，盘中指数曾无量上攻至60日均线处附近，但最终结果是上攻无果。其主要原因，我们认为从技术上看，股指当前出现了一定的超买现象，多头获利回补的压力日渐明显。从基本面上看，昨日央行在第二季度例行会议上，着重表明了当前国内的通胀压力依然处于高位，并强调在保证经济稳定快速增长的同时，依然要施行稳定的货币政策。值得我们注意的是，在央行一季度会议上，并没有强调高通胀压力，而仅仅是强调稳定物价水平。因此可以见，短期内央行对于货币流动性与数量的调控依然没有结束。与此同时由于近期猪肉价格创出历史新高，毫无疑问将会对6月乃至于7月通胀水平带来了很明显的翘尾因素，市场普遍预测，6月CPI将会突破6%。因此在提准的空间越来越小的前提下，市场预计加息将成为7月央行应对高通胀的主要调控手段。因此，综合上述因素，如同我们之前的分析，多头的布局不是一蹴而就的，而是会好好地利用加息，股指再度下探的机会，再次寻机布局。

　　我们依然认为，虽然当前股指确定了阶段性底部，但此时继续追多不是明智的选择，离7月12日央行公布6月货币发行数据只有4个交易日，而距15号公布重要宏观数据也仅仅9个交易日。从当前市场的预期上看，CPI再次创出金融危机以来的新高已经是大概率事件，而经济数据的下滑也是大势所趋，在6月数据的影响下，空头必然会在这重要的时间关口做出一次比较有力的反击。另一方面，在买卖力度模型中，当前超买的迹象越发明显，因此我们保持上周周五的观点，不建议继续追多，前期的多单可以继续持有，等待空头利用数据利空与加息时刻点临近的预期进行一次杀跌之后，再建立中期多头头寸，可以在20日，10日均线处分批建立多头头寸，而空单可以在每次震荡下跌之后逢低回补。