记者 杨成万

　　随着中报业绩密集预告期的来到，即使ST公司也不得不“硬着头皮”登台亮相。不过，也有“士别三日，当刮目相看”者，如昨天预告上半年业绩的*ST南风，其预计上半年归属于上市公司股东的净利润1000-1300万元，每股收益约0.02元。*ST化工也预计，上半年归属于上市公司股东的净利润约9000万元。

　　ST公司“咸鱼翻身”的原因和后市表现，则成为市场关注的焦点。

　　靠天吃饭好景不长

　　*ST南风发布2011年半年度业绩预告称，预计实现利润6800万元左右，净利润1000-1300万元，上年同期为亏损8683.87万元；每股收益约0.02元，上年同期为亏损0.158元。公司表示，主要原因是得益于销售体制的变革，使内部责任边界明晰，运行活力增强，成本下降，盈利提高。

　　不过，广州证券首席策略分析师张广文分析认为，由于ST公司原来处于亏损状态，因此，一旦扭亏为盈，从表面上看，其业绩增长幅度很大，但实际上的盈利额并不大。

　　当然，考察ST公司扭亏为盈后的业绩持续性，主要看这些公司是如何扭亏为盈的。张广文说，从已经预告了今年中报业绩且扭亏为盈的ST公司来看，不外乎以下三种情况：一种情况是遇上了行业景气度回升。如*ST南风、*ST化工都是因为化工行业景气度回升。另外一种情况是，收到来自政府方面的一次性补贴款而实现扭亏为盈。如*ST化工近日分别收到两笔拨款，合计增加公司净利润2609万元。还有一种情况是出售金融性资产而获得一次性收益。“更需要关注的是，一些ST公司为了保‘壳’而进行关联交易，在关联交易中往往大股东出手大方。比如，大股东有意出高价受让ST公司的资产，使其扭亏为盈，保住上市公司‘壳资源’。由于监管层是以一个年度为考核期，因此，上述现象在年报中的表现更为突出。”

　　中信建投证券策略分析师安尉说，ST公司扭亏为盈的原因是多方面的，从已经预告了今年中期业绩的ST公司来看，有处于周期性行业的ST公司，由于行业景气度上升而得益。“当然，这样的行业并不多，ST的大多数公司主要还是靠‘卖股卖地’求生。”安尉说，这样的事例太多了。

　　炒作ST公司需谨慎

　　安尉说，ST公司的重组往往给市场带来想象空间，炒作是难免的。如6月21日，*ST化工公告称，公司收到葫芦岛中院裁定，确认公司重整计划执行完毕。根据裁定书，自2011年6月20日起，锦化化工集团氯碱股份有限公司管理人的监督职责终止；锦化化工集团氯碱股份有限公司重整期间，未依法申报债权的债权人，可以按照重整计划规定的同类债权清偿条件行使权利。由于上述原因，*ST化工连涨9日。

　　张广文说，由于ST公司扭亏为盈大多以卖股卖地、接受一次性政府补贴和依靠行业景气度回升而实现的，因此，其业绩的稳定性值得怀疑。如*ST化工去年上半年亏损18142.75万元，今年上半年盈利约9000万元，公司方面也承认，国内国际化工市场回暖，产品价格上涨，使主要产品盈利能力大幅提升。

　　“*ST化工去年末的时候就扭亏为盈了，而且去年年报显示的每股收益1.71元，但从今年一季报来看，每股收益仅为0.03元，表明其业绩的稳定性较差。” 张广文认为。

　　在张广文看来，ST公司的投资价值在于“壳资源”价值，但能够扭亏为盈才是关键。ST公司没有重组就没有希望。

　　这不仅是游资炒作的热点，同样也是机构投资者看重的市场热点。如在*ST化工前10大流通股东中，中融国际信托有限公司——融新306号持有4.93%流通股，居第四大股东位置；华夏红利混合型基金持有1.47%的流通股，居第七大股东位置；在*ST南风前10大流通股东中，山西信托有限责任公司的“晋龙二号”154万股，占比0.28%，居第七大股东位置。

　　“但这是一件很考水平的事情，因为信息的不对称，对于众多的中小投资来说，很难准确把握这样的机会；相反，一旦信息失真，可能‘偷鸡不成蚀把米’。”安尉提醒投资者。