信达国际 赵曦文

　　华润电力集团早前表示，5月份单月售电量(按合并口径统计)达984.8万兆瓦时，按年增39.7%，煤炭产量达148.5万吨，按年大增292.2%。如以首5月计算，累计售电量按年增23.1%至4,484.9万兆瓦时，累计煤炭产量达642.8万吨，按年增257.8%。

　　今年首4个月月集团标煤成本单价增加16%，但透过完善的成本控制及降低耗煤量，因此，期内每度电的燃料成本已增加10%。中央宣布内地15个省份上调电价，以控制电荒情况更严重，发改委表示，本次电价调整只涉及工业、商业、农业用户，认为不会直接影响CPI，但可能对CPI构成间接影响。

　　由于集团超过一半以上的装机处于上调电价的省份，可受惠不同幅度的电价上调，集团预计全年可带来额外收益超过5亿元人民币，可弥补一部分成本上升的压力；虽然电价上调幅度不及成本上升的幅度，但年初至今，集团的盈利按年预计有进一步上升，主因集团旗下主要的发电区河南是属于获上调电价的地区。

　　集团预期，随着内地电荒情况未完全解决，而用电的高峰期亦将来临，不排除中央未来数个月将会再上调电价。

　　股价升抵我们6月中推介时目标价，股价近日受制16.0元关口及保历加通道顶部，加上技术指标现初步转弱迹象下，短期有机会出现回吐，但市场续预期未来电价有机会再上调下，有利股价完成整固后再试高位，因此建议趁回调时吸纳。

　　买入价：14.50元(上日收市价：14.44元)

　　目标价：16.00元

　　支持位：13.00元