文│机构投资 Institution Investment 黄梅

　　“事实上，对于一个资产管理行业来说，要先问自己一个问题——跟别人比，你的优势是什么？是否有替代产品？当市场充斥着大量替代产品到时候，你还能不重视销售么？”该老总反问道。

　　基金公司利润萎缩

　　据知情人士透露，一家正力拓基金托管市场的银行，对卖力销售某基金公司之产品的客户经理奖励“返点”高达5%。

　　“总行有针对地配备了大批资源，同时总行的托管部也拿出部分托管费返还给基层销售人员，加起来有没有5个点我不清楚，但肯定不少”。该行的竞争对手如是说。

　　据悉，如今各个银行较为普遍的奖励“返点”一般约为1-2个点。可见该行力度之大。

　　效果也是显著的。今年上半年，该行新增托管基金的数量已直逼其去年全年的新增托管总数。

　　“这个比较现实——反正现在股票型基金销出2个亿的量，就可以成立了，且这规模基金公司也能接受了。”银行人士表示。

　　今年以来，银行普遍提高了基金托管费率、客户维护费等，原先市场上的4折、5折费率行情日益鲜见；同时，由于入市基金产品数量大增，导致投资者的平均持有期下降，即基民的换手率提高了，由此基金公司的管理费相对将少；此外，新品大批上市需要巨额运营成本的支持。

　　一家大型基金公司的老总分析说，今年若没有大行情，那么基金行业整体规模不会有大变动，上述因素将直接摊薄基金公司的利润水平。

　　“今年，大部分基金公司的利润会萎缩——除非它真有什么特别的招。”该老总提醒《机构投资》道。

　　利润的考量，是基金公司急于拓宽渠道更现实的考虑。

　　不止一家基金公司表示，与其去挤那些昂贵的大渠道，还不如找一个刚起步、可以服务得更面面俱到的小银行合作。

　　“相对大行而言，中小型银行在与基金公司的合作上表现得更积极，可以提供更好的服务、更有吸引力的费率，以及更完整的资源配置。”农银汇理市场总监刘志勇说。

　　也有人唱反调，称“其实没必要发这么多新品，有这个时间和精力，把老产品做做好不也挺好”？

　　“若基金公司没有持续两三年赚钱，怎么可能规模大？”该人士说，“现在大家挤着、抢着发新品——发了不仅不赚钱，头一两年都是贴进去的，而且贴的都是老基金的利润，进入死循环，何苦呢？”

　　董事会考核压力

　　“现在股东业绩压力越来越大。我们都来不及思考其他，就被一个又一个销售任务给填满了。”一位基金公司营销总监说，“这个行业很现实，很浮躁。”

　　2010年以来，多家基金公司不约而同调整了公司的考核制度。“业绩”、“规模”是新制度的核心字眼；同时有的公司还将考核期限缩短到一年之内。

　　董事会以规模为考核依据，推动基金公司倾力营销，导致市场躁动。

　　“这个有问题，确实有问题——太急功近利了！”前述总监摇头表示。

　　这是个悖论。基金公司是个长效投资的行业，但现在公司内部的考核制度却如此短视。

　　“这个肯定不好。但每个公司实力不一样，能承受的压力也不一样，因此对考核的管理也就不一样了。”该总监表示，“有的公司，股东气势很强——业绩上不去，份额上不去，股东回报上不去，他肯定要求管理层改。人家市场也有压力。做不好，不换你换谁？”

　　在基金公司看来，现在这个市场不行——产品净值稍微有点下降，投资者就受不了。“这与一些深层次的社会情绪有关。如今梦想一夜暴富的太多了——别人能一夜暴富，为什么我不能？持有这种心态的人，会拼命找各种途径试图实现一夜暴富。谁说这个基金好，他拼命买；说不好了，他就赶紧走。”

　　“关键是股东怎么思考这个问题，股东的承受力和想法是什么——到底要当期收益，还是中长期收益。”易方达相关人士表示，如果股东看得长远，对一时的亏损能够忍受，寄希望于制度性的改变，那还是有机会的。

　　原基金法起草小组组长王连洲指出，我国基金业需要深刻的制度变革。他举例称，基金每年为券商贡献数十亿手续费，若基金直接成为交易所会员，就能为投资者省下巨额成本。“但在现有制度设计下很难实现，基金公司大股东普遍是券商，后者不会同意这样做。”

　　我国基金业发展到现在，大家都知道这样不对、那儿有问题，但仍不得不做。

　　“也许过几年，大家都老实了，都按通行的规则来做了……到那时，公募基金业就能起来了。”前述营销总监道。