本周，国内豆油现货价格窄幅波动，涨跌互现。截至周四，京津地区一级豆油出厂价格10000～10100元/吨，大连地区出厂价10000～10050元/吨，广州地区9900～10000元/吨，较前一周上涨50～100元/吨；张家港地区出厂价10150～10200元/吨，日照地区出厂价9950～10000元/吨，较前一周下调50元/吨。

　　本周，国内豆粕现货价格小幅波动，总体呈现小幅上涨态势。截至周四，环渤海地区豆粕出厂价3200～3260元/吨，华东沿海地区出厂价3220～3360元/吨，华南沿海地区出厂价3280～3340元/吨，黑龙江地区出厂价3040～3160元/吨，多数地区价格较前一周上涨20～40元/吨。在饲料需求预期向好，原料成本高企，大豆加工依然亏损及国际市场天气炒作继续升温等因素支撑下，豆粕后市看涨预期较强，豆粕价格总体易涨难跌，但目前买家提货速度较为缓慢，或将限制豆粕价格上涨的空间和速度。

　　需求预期好转油价有望振荡趋升

　　七月初以来，国内豆油现货价格底部区间不断上移，目前沿海地区一级豆油价格较月初普遍提高250～450元/吨，本周部分地区虽略有回调，但国内油脂市场底部支撑依然较强，继续回调的幅度预期有限。

　　首先，本周国内豆油市场购销较前期略显活跃，一些大型小包装企业开始逐步入市采购，散油市场需求逐渐放大，同时，终端市场需求也将不断回升，双节前国内油脂市场需求有望稳步提升；其次，国内工厂豆油库存较少，无销售压力，在加工依然亏损，需求预期好转的情况下，工厂提价惜售的意愿不断加强；再次，近期美国多数大豆产区降雨增加，天气状况略有改善，但部分地区仍然维持高温干燥天气，大豆单产仍有下调可能；最后，国内外豆油价格依然明显倒挂，继续支撑现货价格，目前近月船期南美豆油对我国港口CNF报价1315美元/吨，到港完税成本约10530元/吨，较沿海地区四级豆油价格高700元/吨，内外价格倒挂依然处于较高水平。

　　另一方面，国内港口大豆库存高企，后期工厂开工率一旦全面恢复，豆油供应迅速增加将会抑制现货价格上涨，国内政策调控预期压力仍在，且国际金融市场剧烈波动，也将对豆油市场产生利空影响。综合判断，后期豆油价格呈现振荡趋升走势的可能性较大。

　　价格无优势临储大豆连续十次流拍

　　本周，国家竞价销售临时存储大豆30.04万吨，再次全部流拍，其中，河北计划销售28万吨，三等起拍价3920元/吨，山东计划销售2.04万吨，三等起拍价3960元/吨。统计显示，2010年12月迄今，国家临储大豆先后16次投放市场，仅有2次少量成交，累计成交仅1.11万吨，自今年3月初以来，连续10次流拍。

　　目前进口大豆港口分销价4100元/吨，较月初上涨200元/吨，临储大豆与之相比毫无价格优势，这是其再度流拍的主要原因所在。本次临储移库大豆为2008年产大豆，水分含量普遍为9～12%，均低于国家标准的14%。以3920元/吨的起拍价测算，水分升水约120～150元/吨，再加上出库费及短途运输费等其他费用，临储大豆实际采购成本在4200元/吨以上，另外，国产大豆的含油量比进口大豆低2个百分点，两者之间存在200元/吨的质量价差。

　　7月以来，国内大豆压榨效益有所好转，但亏损现状仍没有改变。6月我国进口大豆平均价格为572美元/吨，折合完税成本约4390元/吨，以山东地区3240元/吨的豆粕价格及9750元/吨的四级豆油价格测算，大豆加工理论亏损幅度在每吨200元/吨左右，大豆加工依然处于亏损状态，也使得工厂参与采购积极性减弱。

　　美国大豆产区持续高温干燥天气

　　监测显示，截至7月23日当周，美国大豆产区降水量较正常水平偏少3成以上，，前一周则偏多1成，多数产区降水较前一周明显下降。当周，除俄亥俄州降水偏多4成，其余产区均普遍偏低，其中密苏里州降水量仅为正常的1成，印地安娜州、内布拉斯加州和南达科他州偏少近6成，伊利诺伊州偏少近5成，衣阿华州和明尼苏达州也偏少2成左右。

　　监测显示，截至7月23日当周，美国大豆产区气温较正常水平偏高4.6℃，较前一周大幅上升3.6℃。其中，内布拉斯加州，密苏里州和明尼苏达州分别偏高4.5℃，4.6℃，4.8℃，衣阿华州和南达科他州分别偏高5.1℃和5.2℃，俄亥俄州，伊利诺伊州和印地安娜州分别偏高5.4℃，5.5℃和5.6℃。

　　7月初以来持续的高温干燥天气已使得美国大豆作物优良率连续2周下调，截至7月24日当周，美国大豆优良率为62%，较前一周下滑2个百分点，低于市场预期的63%，也低于去年同期的67%。上周酷热天气席卷美国中西部地区，继续影响作物生长，大豆优良率已连续两周下滑。

　　东吴期货 王平