经济和市场之间，相生相随。如果经济尚处于结构调整过程，那市场伴随着也必将是个结构调整的过程，具体体现为市场的各个子行业之间的市值占比的此消彼长，市场盘整震荡的大格局并未发生根本性改变。

　　但从一个较短的周期看，市场存在一定的机会。原因在于如下几个方面：

　　第一，从国内环境看，我们认为保增长，调结构和控通胀这三个目标是并行的，经过连续的加息和调整准备金后，政策进一步大幅紧缩的空间较小。考虑到前期累积的紧缩举措对实体经济的影响在二季度逐步显现，我们认为未来政策面或会出现一定程度的放松。

　　第二，从国际环境看，欧债危机、中东乱局、美国潜在的QE3量化宽松政策，都给全球经济带来很大的不确定性。

　　第三，从市场估值看，整体处于相对合理水平，进一步回落的概率较小。目前大市值股票估值处于历史低端，中小市值股票经过过去半年的回落，部分成长性较好的公司价值显现。

　　第四，对于市场关注的一些事件性问题，如地方债、国际评级公司下调国内银行评级等，我们不去妄自评论相关事件，但我们认为其严重性可能没有想象中那么高。

　　因此，我们认为，短期内随着市场整体估值水平的回落，以及未来通胀翘尾因素影响的逐步减小，市场的不确定性将降低，整体将面临一个较好的投资时机。

　　从一个中长期的角度看，中国有两大区别于其他国家的特点：庞大的制造业产能和庞大的消费人群。如果未来政策的导向是鼓励消费，那么在庞大的制造业产能和消费人群之间，就能搭起一座消费以及保障消费的制度性桥梁，中国经济的内生增长将进一步得到加强，经济将会得到长足的发展，这可称为中国经济的“战略纵深”。另外，伴随着国内高铁渐成网络，将带来交通物流效率的大幅度提升。以此为基础，中国可以进一步通过陆路拓展中亚，西亚乃至欧洲的市场，这可称为中国地缘上的“战略纵深”。我们看好西安及其周边地区在中国未来西部开发以及连接中亚、西亚的大格局中的战略地位。

　　因此，从一个长周期看，中国需要通过结构调整和布局，完善上述两大战略纵深，则中国未来的可持续发展将得到进一步的保障。目前，市场战术上是可以参与的，但战略上，我们仍需更多的等待和观察。（文/鹏华盛世创新基金经理唐文杰）