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　　上周A股市场受海外市场剧烈波动影响，结束反弹继续调整(沪指上周跌2.3%收于2534点)。

　　“9月末之前，投资者对于欧债危机的再度恶化应更加留意”

　　从2002年至今，A股市场与欧洲市场股市的相关性仅有0.45。但在这四波欧债危机爆发后一个月左右的时间(见图表阴影标注部分)，A股与欧洲股市的相关性就上升至0.73。刘建平 制图

　　早报讯 上周A股市场受海外市场剧烈波动影响，结束反弹继续调整(沪指上周跌2.3%收于2534点)。中金公司21日发布报告称根据对欧洲债务危机对A股影响的分析，其认为，欧债问题通过外贸影响我国经济的负面作用比较有限，对A股的影响多属于对投资者情绪面的影响，但这种影响短期或导致市场剧烈波动。

　　报告称，从2010年4月，希腊债务危机爆发以来，欧债问题对全球股市的影响主要发生在四个时间点，A股市场也难幸免。从2002年至今，A股市场与欧洲市场股市的相关性仅有0.45，但如果把时间窗口只放在这四波危机爆发后的一个月左右的时间(见图表阴影标注的部分)，A股与欧洲股市的相关性就上升至0.73。但经过短暂的同方向下跌之后，上证综指和欧洲股指便按照各自的轨道变动。这充分显现了欧债问题的每一次恶化会对A股投资者情绪产生一定的负面影响，从而导致A股较大程度的跌幅。中金公司的比较采用了Euro Stoxx 50指数(Eurostoxx 50 Index)，该指数是由欧盟成员国法国、德国等12国资本市场上市的50只超级蓝筹股组成的市值加权平均指数。

　　第一波：希腊主权债危机终于爆发。从2010年4月中旬至5月中旬，欧洲股市下跌11.9%，上证综指下跌了14.7%，幅度甚至大于欧洲。

　　第二波：2010年11月，爱尔兰政府正式请求欧盟和IMF提供救助，沦为第二个希腊，欧元区主权债务危机掀起第二波高潮。11月间，欧洲股市下跌6.8%，上证综指下跌5.3%。

　　第三波：今年5月，希腊债务危机阴云重现。标普宣布下调希腊信用评级，使希腊成欧元区主权信用评级最低的国家。从5月初至6月中下旬，欧洲股市下跌8.4%，上证综指下跌10.6%。

　　第四波还未结束，2011年7月中，欧债危机再次浮出水面，意大利和西班牙的国债收益率大幅上升，同时，欧元Euribor-OIS息差大幅飙升，显示欧元区银行间的利率成本上升，流动性迅速下降；再混合美债上限谈判的问题和标普下调美国长期国家信用评级的事件，全球股市都出现大幅的下跌。从7月中旬至8月9日的低点，欧洲股市下跌14.2%，A股下跌10.4%。

　　中金公司认为，鉴于欧洲国家在9月份将有近千亿欧元的国债到期需要发行新债，因此虽然欧盟7月21日通过对希腊的新一轮救助计划，但那并不意味着欧债危机的结束；正相反，前段时间围绕希腊问题的市场动荡仅仅是欧债危机在今年的一个序幕，欧元区还将经受更加严峻的考验。因此，欧债危机对A股的影响是短期但剧烈的，中金公司认为，到9月末之前，投资者对于欧债危机的再度恶化应该更加留意。