7月份经济整体表现平淡，8月份发电量数据低于预期，显示经济仍处低位。大成基金认为，其主要原因是7月底以来国际金融市场和大宗商品价格暴跌对生产造成一定冲击，此外也有去年基数较高和干旱的影响。综合4月份以来的产出变动情况，通胀见顶信号明确，经济最差的时候已基本过去。作为经济的领先指标，股市将先于经济走向复苏。

　　大成基金表示，欧美债务危机进一步恶化，给欧美经济复苏前景蒙上阴影，近期原油及大宗商品价格受其影响大幅下滑。非洲第三大石油出口国利比亚的战事进入最后阶段，该国原油供应的恢复只是时间问题，这将有助于推动油价进一步回落。长期而言，输入型通胀压力下降将是大势所趋，同时食品价格回落，通胀见顶信号明确，从而舒缓了货币政策进一步收紧的压力。

　　大成基金表示，鉴于外围经济较预期更差，我国政策的结构性放松会更加明确。考虑到现在产出缺口为负值，经济回升在一段时间内不会带来通胀压力，更值得关注的是经济内在的自我平衡机制，即价格下跌导致内在需求回升，房地产和汽车等耐用品会率先有所表现。事实上，房地产和汽车的销售数据以及信贷数据均已出现环比回升。

　　大成基金认为，下半年的情况与去年同期类似，即通胀见顶回落，经济见底回升，宏观经济政策由从紧转向正常。投资者需要对经济复苏做好充分准备，积极布局受益于国家调结构大方向的消费及新兴产业。白酒、服装等消费相关板块可以做中长期的布局。如果未来出现政策拐点，那么房地产、汽车等与政策或经济相关性比较大的板块也会出现阶段性投资机会。