海通证券高级基金分析师 单开佳

　　根据2011年8月12日至2011年8月25日期间(以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告2011年2季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(剔除偏债混合型，以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位，对比2011年8月5日至2011年8月18日(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的74.35%降至72.87%，缩减了1.48个百分点，降至06年以来的中低水平。

　　股混开基仓位遭遇缩水

　　从基金类型上看，本期股混开基仓位均有一定幅度缩水。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由78.23%降至76.91%，减少了1.32个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由68.49%缩减至66.76%，减少1.73个百分点。

　　仓位整体向低端偏移 但分布存在一定分歧

　　分析基金仓位分布变动情况，本期股票、混合型基金仓位分布较上期整体向低端偏移。具体来看，本期股票型基金高仓位(仓位大于90%)和中低仓位(仓位介于60~70%)的基金数量有所增加，以中低仓位数量增加较为明显，而中高仓位(仓位介于80~90%)基金数量显著减少，中等仓位(仓位介于70~80%)基金数量与上期持平，且占比最大。混合型基金方面，低仓位(仓位低于60%)基金数量激增，本期占比最大，中高仓位基金占比亦有小幅提升，而中等及中低仓位基金减少较多，高仓位基金数量与上期持平。总体来看基金仓位向低端偏移，显示出整体态度仍然较为谨慎，但具体分布上仍存在一定分歧，对后势缺乏统一看法。

　　大型基金公司仓位变动分歧显著

　　分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2)，本期大型基金公司平均仓位为74.65%，相比于上期小幅提升了0.56个百分点。具体来看，本期这十大基金公司有6家增仓，4家减仓，且增减仓幅度存在分歧。具体来看，增仓方面以博时(4.12%)和景顺长城(3.87%)基金公司增仓幅度最大，而银华基金公司减仓6.37%，领衔减仓基金公司。

　　整体上看，经历过前期大幅下跌后，本期市场小幅企稳反弹，然而受到加息预期、新一轮房产限购政策可能出台等利空因素影响，市场情绪整体仍然偏谨慎。加之对于本周五美联储年会上是否推出QE3的预期不一，认为QE3一旦落空，或将加剧全球股市震荡。因而本期股混开基整体降低仓位至06年以来中低水平。从仓位变动分歧度方面看，仍有部分基金对后市相对乐观，小幅提升仓位，可能是由于一方面当前A股市场估值偏低，另一方面，截止期末上市公司中报基本披露完毕，整体业绩，特别是银行券商金融板块业绩略超预期，短期或有一波行情。