市场走势及评论

　　港股期指结算日跟随外围股市急升，美国经济数据理想，减低市场对经济前景的忧虑。恒指裂口高开超过300点，其后表现反复，收市报20,204点，升339点；国指收报10,747点，升235点。美银落实配售建行（939.HK）约131亿股H股，有关交易预计第三季成完交割，连同昨日涉资逾200亿港元之配售股份上板，大市成交额增加至891亿港元，建行股价亦升1.8%。另外，中行（3988.HK）亦获淡马锡增持逾9,700万股H股，持股量由6.96%增加至7.07%，刺激股价升2.3%。

　　技术上，恒指呈现十字星好淡争持，暂时受制于10天保历加信道顶部，料短期内或先行回补昨日上升裂口，上落区介乎19,900点至20,200点；国指上落区间介乎10,600点至10,900点。

　　美股先跌后回升，市场憧憬联储局下月推出刺激经济措施，盖过消费者信心指数下跌至两年来低位的负面影响。道指收报11,559点，升20点；纳指收报2,576点，升14点；标普五百指数收报1,212点，升2点。

　　九月份为传统水泥需求旺季，我们预计近期跟随大市调整的水泥股，有望借势回升。当中，金隅股份（2009.HK）上半年业绩理想，纯利按年增长54%至16.4亿人民币，增长动力主要来自水泥及房地产开发业务。由于下半年为内地保障房之赶工期，加上水泥行业继续受惠于行业整合及淘汰落后产能等，预期集团下半年盈利表现将较上半年为佳。

　　根据彭博综合预测，今年预测市盈率只有6.6倍，低于平均远期市盈率约1标准差，亦较行业平均约8倍为低(见下图)。随着理想业绩公布后，该折让可望收窄。技术上，该股过去连跌七个星期，累积跌幅超过30%，预计将出现较大幅度的反弹，。

　　此外，恒大（3333.HK）收市后公布的业绩也好过市场预期，撇除投资物业重估收益后，核心业务净利润按年大增1.5倍至48.1亿人民币。截至六月底已完成全年700亿人民币合约销售标的60.5%，而目前未开盘销售的项目尚有多达92个，大部份将于下半年陆续推出，以上半年单个项目平均合约销售额3.72亿人民币估计，全年合约销售目标可望超额完成。再者，集团货如轮转的销售策略（其资产周转率为行业中最高），使得资金回笼速度加快，有助进一步稳固财务状况；截至六月底，集团持有现金总额达287亿人民币，较去年底大幅增加44%。

　　正如早前指出，持续的收紧措施不但会打击企业投资意欲，而且也会导致住房供应减少，这样反而增加未来楼价的上升压力，所以相信下半年的房地产行业的融资规限可望略为放松。该股现时估值吸引，现价较今年预测资产净值折让一半，预测市盈率只有6.8倍，未来三年盈利复合增长22%。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

　　在本文的任何数据和意见均不构成由新鸿基证券有限公司成员向他人作出买卖股票、期货、期权或其它金融资类工具或提供任何服务或投资意见的要约或招揽。在通讯内的数据是从我司相信可靠的信息来源获取，但我司不能保证该数据的准确性、完整性、及时性或有效性。所有意见的更改均不须作任何通知。所提供的意见乃作者个人见解，该等见解未必反映新鸿基证券有限公司成员的见解。