第一上海首席策略师 叶尚志

　　9月14日。港股在中秋节假期后恢复交易，出现先跌后回稳的动作，市场的聚焦点依然是放在欧洲债务问题方面。在外围市况持续不稳状态的背景下，港股大盘的沽压未能消除，恒生指数曾一度跌穿了前期低点18，868点，创出两年来的新低。资金捞底的意欲有所提升，但是正如我们指出，要扭转已形成了有四个多月的谨慎看法，绝对不是一件容易的事。

　　当前，全球市场的风眼点依然是在欧洲。虽然德国法院在上周已裁定救援希腊行动没有违宪，但是希腊最终能否顺利获得新一批救援贷款，依然是不确定因素，而德国和法国正在商讨相关事项。欧债另一个矛头直指意大利，而意大利亦会在今天讨论平衡预算案的内容。这一些在欧洲发生的事件，都是随时可以触动市场中枢神经的消息。另外，美联储在下周二将会举行议息会议，市场憧憬有新一轮宽松货币政策推出。不过，在经历了一度量宽和二度量宽之后，货币政策对于实体经济的持续性推动效力，我们是持有相当的保留态度。

　　恒生指数在周三出现先跌后企稳的行情，在盘中曾一度下跌400多点低见18，628点，创出两年来的新低。及至午市，由于内地A股转跌为升，欧洲股市在开盘初段也录得有温和升幅，消息带动港股大盘收复日内失地。恒生指数收盘报19，045点，微升15点，主板成交量增加到814亿多元，多空双方展开新一轮的博弈，是刺激交易量增加的原因。然而，空头似乎仍未有撤离的迹象，周三录得85.4亿元的总体沽空金额，沽空比例达到10.49％，依然是处于超标的水平。

　　重返19400才能转稳

　　技术上，恒生指数在19，000至21，000点范围横行了一个月时间，在未能稳下来的背景下，要提防盘面有再度被打开的危机。除非恒生指数能够站回到19，400点的上方，不然的话，估计仍有随时扩展延续短期跌浪的机会。操作上，建议继续严格执行仓位的风险管理。