近期，由于国际金价难以守稳“千九”大关、市场所反应的恐惧情绪激增，黄金市场出现了剧烈的震荡，市场关于黄金避险功效的认识也在逐步产生分歧。

　　部分投资者由于担心希腊发生违约，且在全球信贷市场引起类似于2008年雷曼兄弟倒闭的重大事件，纷纷将美元及美国国债视为救命稻草，大规模地抛售所持贵金属，并大量增持现金。此举令金价颓势愈演愈烈，黄金在进来的4个交易日内持续大跌，最低跌至两个半月低位1,534.49美元。

　　昨日，黄金全天波幅更是达到130美元以上，居史上之最。现货金一度因清仓卖盘的打压跌至1550美元/盎司下方，但在空头回补和疲弱美元的提振下重回千六上方，最终仅温和收跌。当日，现货金价最高触及1,663.50美元/盎司，最低下探至1,532.15美元/盎司，收报1,618.29美元/盎司，上一交易日收报1,641.60美元/盎司，下跌23.31美元/盎司，跌幅1.42%。

　　与此同时，接连不断的担忧和风险厌恶情绪，令美元一扫此前受第三轮量化宽松政策预期和国内糟糕基本面打击的颓势，强势反弹，美元指数截至上周五报收78.25，涨2.2%。

　　上周，美联储在政策会议上宣布实施“扭曲操作”（即通过削减美债平均久期来压低长期利率）。全球曼氏金融(MFGlobal)表示，该政策可能利空黄金，但对金价影响有限，如果有影响那也是负面的，因“扭曲操作”不会导致美联储资产负债表扩大，因此美联储开动印钞机的几率并未增加，除此之外，美联储该举动已经被债市所消化。

　　曼氏金融分析师Tom Pawlicki表示，美国10年期国债和3个月期国债收益率差已经7月初的约3%降至近2%，在这段时间里，对“扭曲操作”及 QE3的预期均不断升温，美联储主席伯南克并未在8月26日的演讲中对QE3作出暗示，目前金价已跌破当时的水平。

　　眼下投资者将持有黄金视为王道，通过抛售一切资产来获取现金，以等候这场金市风暴的减弱。虽然在此轮震荡平息之前，金价将继续探底，但并能说明黄金行情已经结束，一旦市场反弹，资金将开始蜂拥回流，人们将开始追涨。所以，投资者应将本次金价回调视为风险释放，并谨慎地把握好下一轮行情的到来。