2011年显然不是A股市场的好年景，在一季度为投资者带来短暂欣喜之后，沪深两市股指便踏上了“没有最低只有更低”的囧途，而在股指不断下移的过程中，上市公司高管、产业资本以及大小非落袋为安的热情却甚为高涨，截至三季度末，三大套现主力今年以来的减持金额共计1394.98亿元，严重超过去年同期。而今年前三季度，大股东、高管的增持金额只有115.73亿元。

　　高管套现越低越卖

　　三季度A股市场的低迷与上市公司高管套现的高涨热情形成反差。据本报数据中心统计，7月1日~9月30日期间，沪深两市共有云海金属、长航凤凰等234只个股遭到自家高管的减持，减持股份总计3.47亿股，涉及金额54.33亿元，减持股份数量以及减持金额均创下年内单季新高。如果加上一季度和二季度高管减持的数量，今年以来高管减持的股份数量和减持金额已分别达到8.47亿股、133.3亿元。而2010年前三季度上市公司高管的减持规模和减持金额分别只有3.41亿股、65.15亿元。与去年同期相比，无论是高管减持股份数量还是减持金额均超出去年一倍以上。

　　具体来看，滨江集团成为前三季度被高管减持力度最大的个股，8月16日-8月17日期间，公司董事长戚金兴和总经理朱慧明合计减持了市值约为7亿元的公司股票；此外戚金兴还凭借5.26亿元的个人减持金额成为前三季度的高管减持第一人。值得注意的是，今年前三季度高管套现的公司大多集中在中小板和创业板，在被高管减持的461只个股中，有432只都属于创业板或中小板个股。而且从减持时机看，一半以上的高管减持发生在行情最为落寞的三季度。

　　大股东把准高位减持

　　据本报数据中心统计，今年前三季度上市公司大股东共出现了707笔减持记录，涉及股份数量达18.1亿股，减持总市值更是达到了249.21亿元。而去年前三季度大股东减持的股份数量虽然比今年多出2.1亿股，但减持总金额却只有199.38亿元。此外，去年前三季度大股东减持金额最大的公司是京东方A，减持的总金额为12.83亿元，而海螺水泥以32.5亿元揽下今年前三季度大股东减持第一股的名号。虽然上市公司大股东减持市值超过了去年同期，但与高管相比，大股东在减持时比较注意行情时机的选择，尽可能选择在今年4月的相对高位上进行减持。

　　急于套现大小非折价卖股

　　众所周知，大宗交易平台是大小非套现的主要途径，今年以来股指始终不振，但大宗交易市场却日渐火爆，一、二季度两市大宗交易量分别为1045笔、1209笔。到了三季度，大宗交易数量达到1439笔，创出年内新高。前三季度大宗交易市值总计达到了1012.47亿元，而在去年同期，大宗交易市场的成交规模只有403.5亿元。

　　不过大宗交易虽然成交火爆，但“成交质量”却难尽如人意，在今年发生的3643笔大宗交易中，有3308笔交易都是以折价方式完成，占交易总成交笔数的90.8%，平均折价幅度高达8.17%；而2010年前三季度大宗交易市场的平均折价幅度只有7.43%。大宗交易持续升温加之折价甩货，显示了大小非急于套现的心理。

　　疯狂减持“毒害”股价

　　大盘倾颓，个股惨淡，无论是公司大股东、高管或者是大小非都本应与上市公司同舟共济，然而大多数大股东、高管以及大小非“勇于套现、怯于增持”的举动却进一步打击了投资者的信心，减持股的走势也就越发的不堪。

　　据本报数据中心的统计，今年以来共有977只个股遭到大股东、高管或者大小非的减持，而这977只个股的股价在今年前三季度整体下跌了18.9%，超过沪深300同期17.48%的跌幅。比如海螺水泥被大股东减持之后，其股价已累积下跌39.06%；而滨江集团在三季度的跌幅也达到了36.3%。

　　浙商证券分析师赖艺蕾指出，中小板、创业板公司的估值相对较高，大股东等持股人账面财富可观，变现动力很强；作为对上市公司内情最为熟悉的群体，大股东或高管在市场走弱之际纷纷套现减持，显示出他们对实体经济运营的实际感受；此外，还有一个必须提到的因素就是，今年以来银根持续收紧，企业融资难度加大，通过减持股票变现资金也成为部分大股东、高管无奈的选择。

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　　央企三季度纷纷增持

　　与汹涌澎湃的减持潮相比，大股东、高管增持的力度就要小得多，今年前三季度，大股东、高管的增持股份总量只有11.02亿股，增持金额约115.73亿元，也就是说，今年前三季度增持金额只占减持金额的30.25%。

　　进入三季度之后，以央企为代表的上市公司大股东纷纷出手增持。今年前三季度，大股东总共出手151次增持自家股票，其中的74次发生在三季度。 广发证券分析师郑有利认为，不管回购还是增持，都是上市公司在股价低迷时向投资者表明，公司存在长期持有的价值，从历史上看，大股东频频增持公司股票，或者出现公司回购自家股票的情况，都是股市处于相对底部的时候。