本周关注:

　　杭氧股份公告新的现场气体项目,建议重点关注:杭氧股份于9月29日公告富阳、贵阳2个新的现场气体项目。本次公告后,杭氧股份气体项目总数已达到17个(包括现场及零售),公司在气体业务方面持续取得进展,能够较大程度平滑公司设备销售的波动风险,增强了公司跨周期成长的确定型。在我们8月初对公司的首次覆盖报告中,由于当时股价短期涨幅较大,估值偏高,所以不建议投资者短期介入。近2个月多月来,公司的股价有了一定的调整,逐步接近了我们认为19x-20x2012年P/E的合理介入区间,建议投资者考虑逐步逢低吸纳。

　　我们认为公司气体业务的跨周期成长确定性并未改变,如果4季度市场出现反弹,是值得重点关注的标的。

　　投资建议:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力,建议继续持有,并考虑逐步逢低吸纳;工程机械2011年平均PE估值为10.3倍,受宏观经济增速放缓预期影响,板块短期内缺乏显著上涨动力,长期上,我们建议投资者持有业绩有保障、资金实力雄厚、综合竞争力较强的行业龙头公司;轨道交通装备板块2011年平均PE估值为10.2倍,受政策制约,行业发展仍面临不确定性;煤炭机械A股郑煤机2011年PE估值为14.6倍,H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为17.7和17.2倍,建议防御性持有。

　　上周回顾:公司层面:郑煤机公告,临时股东大会通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》、《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》;资本市场:上周A股上证指数下跌0.6%,工程机械三一重工小幅上涨0.1%,中联重科、安徽合力、山河智能、柳工别下跌0.2%、1.2%、1.3%和1.6%;煤炭机械郑煤机上涨1.3%;轨道交通装备中国南车和中国北车分别下跌1.6%和1.5%,中集集团上涨1.0%,陕鼓动力和杭氧股份分别下跌0.6%和1.8%;H股恒生国企指数上涨5.5%,第一拖拉机、中联重科、三一国际、中国南车分别大幅上涨27.1%、13.8%、11.1%和9.0%,国际煤机小幅上涨1.8%。

　　风险提示:宏观调控及货币紧缩政策超出预期;钢材价格上涨影响毛利率水平;融资销售等信用风险加大。