【《财经》(博客,微博)综合报道】

　　三季度，市场大幅下挫。至9月末，上证综合指数收于2359.22点，全季跌幅为14.59%。深圳成份指数收于10292.33点，跌15.02%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业指数无一上涨。食品饮料、餐饮旅游、信息服务相对现相对较好，跌幅分别为2.74%、6.83%、8.89%；家用电器、黑色金属、建筑建材表现较弱，下跌规模均超过19%。三季度并未表现很强的规模风格，中证100下跌15.21%，中证500下跌15.78%。债券市场下跌，中信标普全债指数下跌0.28%。

　　好买基金指出，反弹行情来源于事件的刺激或宏观政策微调的预期。类似于10月以来反弹的催化剂：大股东增持，至上周四，今年三季度以来，共有155家公司获其重要股东在二级市场上增持，中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行增持。大股东、高管的增持表明了对企业未来的信心，而汇金的增持也往往看成政策救市的指标；其二、业绩预增对股市形成正向刺激。截止上周末，已经公布三季报业绩预告的企业有1044家，其中盈利的有752家，占比72%，预先净利润最大变动幅度等于或大于50%的企业451家，占比43%；政策现定向宽松苗头。周三晚间，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施，具体政策包括加大对小型微型企业的信贷支持，拓宽小型微型企业融资渠道，促进民间借贷健康发展，加大对小型微型企业税收扶持力度等。

　　展望四季度的投资，好买基金认为，整体处于弱势格局当中，间或有反弹的行情，趋势性的改变仍有待宏观政策的转向，但A股已经处于底部区域，正是布局时机。首先，本轮经济周期已经从滞涨迈入“经济向下，通胀向下”的衰退阶段，经济增长、企业盈利、流动性都可能继续下行，这对于权益类资产来说处于不利的区间。其二，货币政策仍处于较紧的状态，短期内难改变。经济增速如预期的缓慢下行，且目前尚无明确风险，政策转向可能性不大，货币政策仍将维持偏紧状态。最后，股市供给向上，需求向下，短期仍有压力。在供给上，新股发行较多，解禁股较多，增发个股较多，而在资金的供给上，M2呈下滑之势。根据中金量化测算上看，当前A股的自由流通市值及其与M2的比值并未出现显著低估的状况，这与2005和2008年的情况截然不同。按当前A股自由流通市值约9万亿计算，如果每年新股加上限售股解禁减持量超过1.3万亿，二级市场投资者就将面临整体亏损。