作为“预调微调”宏观政策新提法的一大核心内涵，结构性减税这一政策“礼包”再度派出。

　　根据财政部网站昨天披露的信息，增值税和营业税的起征点同时提高，这是贯彻落实国务院关于支持小型和微型企业发展要求的又一举措。

　　通胀形势正在日渐好转，而中国经济面临的风险因素却在积聚，“预调微调”的提出可谓恰逢其时。

　　在全国财政收入向10万亿元迈进的背景下，减税大幕再启是应有之义。这也引发了市场对于整体宏观政策“微调”幅度的猜想。

　　事实上，目前关于货币政策工具择机而动的预期已经产生，而银行业三季报显示，放贷有心无力，这进一步加深了外界对于存款准备金率下调的预期。

　　财政增收下的减税

　　近期国务院连续出台了资源税、小微企业减税以及增值税扩围一系列税制改革的重要举措。

　　财政部、国家税务总局决定对《增值税暂行条例实施细则》和《营业税暂行条例实施细则》的部分条款予以修改并公布，自2011年11月1日起施行。

　　其中，增值税起征点的幅度，销售货物的，由月销售额2000~5000元上调为5000~20000元；销售应税劳务的，由月销售额1500~3000元上调为5000~20000元；按次纳税的，由每次(日)销售额150~200元上调为300~500元。

　　营业税起征点的幅度，按期纳税的，由月营业额1000~5000元上调为5000~20000元；按次纳税的，由每次(日)营业额100元上调为300~500元。

　　这将进一步减轻小微企业的负担。

　　中央财经大学财政系教授曾康华在接受《第一财经日报》记者采访时表示，中国正在进入新一轮结构性税制调整的时期，由于现在财政收入很充裕，为完善税制提供了一个良好的宏观环境。

　　财政部数据显示，前三季度累计，全国财政收入81663.34亿元，同比增长29.5%。

　　此外，今年1～9月全国税收增速也高达29%以上。

　　曾康华表示，虽然政府出台了一系列的结构性减税措施，比如提高个人所得税起征点，针对小规模纳税人提高了增值税和营业税的起征点，以及增值税在上海扩大范围，但这些改革都不会使中国税收的增速受到根本影响。

　　“政府的初衷是要在财政状况比较好的时候来进行结构性税制改革。”曾康华说，这是否会导致税收收入减少，还要看税制设计的情况。

　　国务院参事、中央财经大学税务学院副院长刘桓也表示，当前政府所做的并不是单纯的减税，而是要通过改革的方法来减税，在完善税制的同时也适当减轻一些行业的税负，比如增值税扩围能够降低物流成本，促进物流业和现代服务业的发展。

　　上周三，国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。

　　试点将先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展。

　　根据中信证券估算，交通运输行业增加值占全行业增加值比重约为4%，加上现代服务业2%的影响，增值税在这两类行业的试点将为企业减负720亿元。

　　值得关注的是，这只是减税大幕开启的一个标志。因为按照上述增值税扩围的部署，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。

　　大多数经济学家认为，税收减负与当前宏观调控的精神相符。有建议认为，应该大规模减税。

　　从结构性减税等一系列举措来看，“微调”已经展开，只是幅度多少见仁见智。

　　曾康华认为，根据国际经验，在经济形势有所放缓之时，政府应该采取积极的财政政策，其手段就是减税增支，但这必然会导致财政赤字增加，当前欧美出现了严重的主权债务危机，因此中国政府在财政赤字上非常谨慎，将尽可能少减税或是不减税。

　　“中国现在的减税只能用象征性来形容，中国不会采用大规模减税这一思路来刺激经济发展。”曾康华认为。

　　货币政策怎么动

　　“宏观政策基调不变，微调防止经济大幅波动。”中金公司最新研究报告称，预调微调对应前瞻性和灵活性，主要是定向宽松，支持中小企业，保证在建项目资金需要，防止增长大幅下降。稳健的政策基调不变，控通胀初见效，房地产调控在关键时期，不存在全面放松的基础。

　　不过，本报记者在梳理银行业三季报时发现，多家上市银行存贷比已逼近监管红线，第三季度甚至出现存款外流现象。

　　存贷比约束下，银行可贷资金极其有限，放贷有心无力。

　　这种迹象在9月已有所显现：9月新增信贷4700亿元，远低预期。在国际经济不确定性增多，中国经济面临的风险因素不断积累背景下，存款准备金率下调的预期开始变强。

　　历经三个季度的紧缩之后，一方面，CPI等调控成果显现；另一方面，中国经济增速也逐季度下调，一、二、三季度分别为9.7%、9.5%和9.1%。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，10月份CPI同比涨幅可能在5.4%左右。CPI拐点在三季度形成之后，四季度CPI同比将继续呈现回落态势。

　　但多位接受本报记者采访的经济学家均表示，政策全面放松远不具备条件，稳健基调不会改变。

　　以货币政策为例，以9月初央行将保证金存款纳入准备金缴存范围为标志，近两个月货币政策基本上以观察为主。

　　而在当前，存准率抽走银行体系内大量资金，加之银行存款外流情况严重，为了达标存贷比，银行不得不压缩贷款。

　　海通证券银行业分析师佘敏华表示，银行负债业务压力加大，存贷比成为制约银行放贷的主要因素，央行若下调存款准备金率将释放银行的放贷能力。

　　法兴银行研究报告认为，目前流动性日益趋紧，如果中央不调整货币政策，银行放贷可能会愈加困难。10月份经济数据发布后，很有可能会引发货币政策转变。

　　但中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，存准率是否下调还应观察一段时间再做决定。如果存准率下调，将属于“大调”的范围，将给市场发出混乱的信号，不利于房地产调控和控制通胀。