月初货币市场流动性全面解冻，经历连续两日深幅回调，11月2日21天以内回购利率已全数跌破4%。

　　当日质押式回购市场上，各期限回购利率继续全面下行。其中，隔夜回购加权利率由前3.32%跌至3.11%，下行约20BP；7天回购加权利率由前4.40%跌至3.71%，下行约69BP，两项关键资金价格指标均已重返年内均值下方。统计数据显示，今年以来隔夜回购与七天回购利率均值分别为3.29%、4.08%。中期品种方面，14天与21天回购携手大举回调，其中14天品种加权报3.81%，21天品种加权报4.03%，各自较前一交易日回落59BP和81BP。截至目前，市场21天以内回购利率已全线跌破4%。另外，长端品种方面，1个月回购加权利率亦下行28BP至5.29%，3个月等跨春节品种则延续高位徘徊格局，利率水平波动不大。

　　市场人士表示，10月份为四季度首个月份，存款流失强化了月末存贷考核效应，加上最后一周企业税收集中清缴的叠加共振，银行体系流动性骤紧。不过，跨月后这些不利因素很快消退，且结合上周逆回购传闻和央行本周缩减回笼操作来看，货币当局也不希望银行体系流动性过度紧张，资金面有望重新回归偏宽松格局。另外，在公开市场操作印证货币政策微调预调的同时，市场传言信贷政策也正出现松动迹象。上述市场人士表示，如果四季度信贷投放加速，宏观货币流动性也有望逐步迎来拐点。（张勤峰）