市场氛围好转

　　过去一个月市场氛围有所好转,原因是:1)欧盟峰会后希腊主权债务的解决出现积极进展;2)中国首次出现CPI回落和房价下跌的迹象;3)温家宝总理就政策微调发表讲话。MSCI中国指数10月份上涨23%。我们在2011年10月7日出版的报告《指数股筛选》中比较了2008年低点估值和当前估值。我们在本报告中将更新筛选,以找到股价上涨后仍具吸引力的个股。

　　银行、保险、资本品板块估值仍然偏低

　　从市盈率和市净率的角度来看,银行、保险、资本品板块的当前估值对2008年低点仍存在折让或接近2008年低点。我们注意到,有关四个地方政府获准直接发行债券以及温总理要求“信贷适度增长”的消息已令市场对坏账的担忧有所缓解。我们认为,若信贷放宽,建筑和机械板块可能也会受益。另一方面,可选消费品、必需消费品和材料板块的估值相对较高。

　　个股选择

　　我们进行了两组筛选,以找到估值具吸引力的个股。21家公司当前市净率低于其2008年低点,28家公司当前市盈率低于其2008年低点。通过筛选,我们推荐的股票是中国铁建、东岳集团、中材股份、东方电气和雨润食品。