在连续三周净回笼资金后，中国人民银行本周于公开市场实施资金净投放操作，共计投放资金960亿元，分析人士认为，公开市场正在传递政策微调信号，年底市场流动性将有所宽裕。

　　根据央行11月3日的公开市场业务交易公告，央行3日以价格招标方式发行了10亿元的3月期央行票据，但并未开展正回购操作。联系到此前央行曾于周二在公开市场发行了100亿元的一年期央票，在与本周1070亿元到期资金对冲后，央行本周于公开市场实现净投放资金960亿元。

　　这是央行时隔三周后再度实施资金净投放操作。有银行交易员认为，公开市场业务由净回笼改为净投放，与5日大型商业银行的最后一次准备金补缴有关。而由于11月到期资金为3250亿元，较上月有一定幅度的下降，交易员预计未来公开市场将以净投放为主。

　　公开市场操作的节奏变化，传递出当前我国宏观政策的微调信号。国务院总理温家宝日前在天津调研时强调，宏观经济政策要适时适度预调微调，对此分析人士认为，央行货币政策虽不会出现根本性转向，但结构性调整力度将有所加大。

　　“下阶段在宏观经济政策适时适度预调微调的大方向下，货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，预计公开市场将以净投放为主，保持市场流动性合理适度。”交通银行金融研究中心研究员陆志明判断，年底信贷增速及广义货币供应(M2)增速下降幅度将有所趋缓。

　　在前期信贷紧缩政策的作用下，前三季度我国新增人民币贷款5.68万亿元，同比少增5977亿元，M2增速同比增长13%，比上月末和上年末低0.5个百分点和6.7个百分点，信贷投放和货币供应增长呈现“双下降”局面。市场预计下一步信贷投放可能向特定领域有所放松，预计11月、12月新增贷款量也会有所上升。

　　“在政策微调的导向下，未来流向重点行业和项目以及小微企业的信贷可望加快。同时小企业金融债的发行会助银行一臂之力，缓解其资金来源偏紧状况。”交通银行首席经济学家连平称。

　　在政策微调信号作用下，金融市场出现了一定变化。近期货币市场一改前期利率飙升资金紧张局面，数据显示，11月2日上海同业拆借市场产品的利率普遍下跌，其中14天期拆借利率下跌62个基点，21天期和一月期更是下跌超过100个基点。而A股市场更是告别多日的阴霾，上演出连续走高的行情。

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　　四大行新增贷款猛增

　　昨日有报道称，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行新增贷款规模约为1400多亿元，其中在10月21日至27日的5个工作日内，新增信贷有600多亿元。按照四大行的上述数据推算，10月银行业的新增贷款估计在5000亿元左右。而在9月份，银行业新增人民币贷款为4700亿元。有业内人士建议，监管层可以停止对商业银行的贷款限额控制，这建议意味着银行在贷款增量及其投向方面有更多的自主权。