经过周一的大幅上涨后，昨日股指小幅震荡。上证指数基本以平盘报收，深成指走势偏弱，小幅下跌。但从盘面来看，个股结构化行情依然活跃。两市共有18只个股收于涨停，其中环保、电力、新能源、中小板等板块继续成为领涨热点。

　　股指短线关前蓄势

　　自11月4日上证指数反弹至2536点以来，大盘一直处于休整期状态。在这个过程中，指数体现为强势小幅震荡，而个股活跃程度丝毫不减，结构化行情的特征较为明显。随着本周一的大幅拉升，大盘也有望结束休整再续升浪。但从周二的走势来看，股指的上行步伐略显蹒跚，全天走势波澜不惊，并无立即突破再度上行的强烈意愿。

　　周二大盘这种关前蓄势的犹豫走势，与当天偏空的消息面有关。国外方面，欧洲债务危机使得美国经济重陷衰退的可能性增大。有权威报告称，美国经济在2012年再次陷入衰退的可能性超过50%。受此影响，欧美股市周一均小幅下跌。国内方面，一年期央票突然放量发行，央行再次回笼资金，也使得市场认为货币政策放松预期未必能够马上实现。此外，美银宣布再减持104亿股建设银行股票，使得国内银行、券商等金融股出现整体下跌，拖累股指走高。

　　虽然当天也有一些利好消息，如工信部发布《“十二五”产业技术创新规划》等，但整体偏空的消息面使得股指出现犹豫走势。

　　不过，从技术面来分析，当前的股指仍处于强势格局。首先，从趋势上来看，上证指数目前已经突破了4月高点和7月高点连线的压力位，而这一压力位的有效突破进一步打开了大盘的中期上行空间。其次，股指的均线系统已经得到修复并开始向上发散。MACD等各项技术指标也显示指数仍处于强势整理中。尽管目前股指向上的动力略显不足，成交量也没能进一步放大，但向下回调的力量也是明显不足的。

　　政策利好决定中期方向

　　本轮反弹行情首先在于超跌，其次则是政策预期的改变。从未来的政策走向来分析，大盘有望迎来暖冬行情。

　　首先是国内经济数据有望持续向好。目前经济增速虽有所回落，但国内生产总值增速仍有望保持在9%以上的高位；物价也开始见顶回落，全年消费者物价指数可能将控制在5%以内；货币供应量增长速度预计也将控制在16%以下的目标区域，虽属于近几年的较低水平，但仍保持了合理的增长。

　　此外，财政政策已经定向宽松，货币政策也正在向积极的方面转变。

　　最后，监管机构的人士变更也为市场带来一定的政策遐想。现金分红政策的推出，不仅会带来长期资金和收益性资金的积极入市，还令投资者对制约股市运行的其他制度层面的改革充满期待，比如股市定位、上市审核标准、退市机制及市场诚信程度等诸多方面。虽然这些问题不会马上得到解决，但有了预期，就有了行情发展的基础。

　　行业利好主导市场热点

　　回顾此轮行情的脉络，各个热点均与行业政策有所关联。十七届六中全会上关于深化文化体制改革的决定，使得文化传媒板块异军突起，龙头股天舟文化短短一个月内走出翻倍行情。而近期有关环保产业的政策利好也频频出现，在第七届全国环保大会即将召开之际，环保板块个股逐步成为市场关注的焦点。此外，近期活跃的新能源、物联网、电力等板块均与行业政策利好有着直接关联。因此，如何紧跟行情热点，关键在于对行业政策的把握。

　　后市方面，由于国内经济增速放缓，外围市场充满不确定性，以及未来货币政策的中性偏紧预期，股市较难出现波澜壮阔的大行情，但政策支持股市上行的基础仍在。因此未来的行情极可能是延续当前的结构性走势。而市场的热点，也将集中在具有行业利好政策支持的板块上。其中，“十二五”规划重点产业无疑值得期待，如节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业，有望获得超越大盘的投资机会。而相关的传统产业，如电力、钢铁、煤炭、有色等，也会在行业利好政策下走出阶段性上涨行情。 (天源证券 王参合)