围绕嘉汉林业国际有限公司（下称“嘉汉林业”，股票代码：TSE.TRE），浑水公司（Muddy Waters）与独立调查委员会又掀起了一场口水战。

　　独立委员会为嘉汉林业聘请，11月15日对外发布了阶段性调查报告，称嘉汉林业没有造假，现金结存、林木资产、账面价值和收入均为真实。这与浑水公司6月2日报告结论完全相反，浑水报告称嘉汉林业就是个庞氏骗局，实际资产和收入远远不及向股民描述的多。

　　嘉汉林业11月15日称，将保留追究浑水法律责任的权利。

　　浑水创办人Carson Block发表声明称，嘉汉林业出具报告不可信。并指出，独立调查机构不独立，独立委员会的三位董事都是股东诉讼中的被告，其中一位James Bowland在报告发布前已经辞职。

　　本报记者调查表明，嘉汉林业在收到浑水指责后，依然“我行我素”，在各地沿用以前的代理人模式洽购林产。11月16日，贵州林业厅官员告诉记者，嘉汉林业在贵州嘉汉抛出了“300万亩”收购目标。这位林业官员称，现在大多数林地分散在农民手上，而且多为少数民族地区，嘉汉只有通过本土的代理商才好跟他们沟通，顺利获得林业资源。目前，嘉汉林业拿到2万亩，正在跟黔东南洽谈30万亩收购合同。此外，嘉汉林业近期目标是，能在5个县拿到100万亩林地。

　　这样的代理模式，曾被浑水攻击暗藏造假空间。

　　上述贵州林业厅官员说，“我知道有企业利用林地搞资本运作，有些我们拒绝了，嘉汉林业才开始接触。”

　　在云南，嘉汉林业向耿马林业局上报的材料显示，在采伐之后，嘉汉也在改造林地，培育经济林，同时也打算征地建设木材加工厂。

　　嘉汉林业并没有因为浑水的指责而改变经营模式。此前浑水在撰写做空报告时，错把耿马林产当做耿马林业。这两个企业只是名字相近，并不是一家企业，也没有控股关系。而跟嘉汉合作企业是耿马林业而非耿马林产。

　　云南耿马林业公司曾向嘉汉林业出售林地，也是嘉汉林业在云南最大的林地收购代理商，该公司董事长谢红庭表示，“陈德源（嘉汉林业原董事长）跟我聊过，他想让我用林地入股嘉汉林业的公司，并且告诉我以后股票会升值，我会因此赚大钱。”

　　这家神秘公司，市值最高时达到70多亿美元。嘉汉林业由中国香港人陈德源1993年创立，1995年嘉汉林业在加拿大二板市场买壳上市，随后转战主板，从创立到上市只用了两年时间。

　　浑水发布做空报告后，嘉汉林业股价狂跌。浑水赚个“盆满钵满”。6月20日，嘉汉林业被投资者告上加拿大安大略省最高法院。8月26日，被安大略省证券委员会（OSC）暂停嘉汉林业股票交易。11月又收到加拿大皇家骑警的刑事调查。

　　嘉汉林业副董事长和首席执行官Judson Martin称，嘉汉林业现有5.7亿美元现金和2013年前到期的债券，以及10月31日前在中国6710万美元未用贷款额度。现在嘉汉林业急于洗脱的“罪名”是造假，如果没有造假就不用负法律责任。