周四、受偏暖的消息面刺激，沪深两市股指双双高开，在环保、卫星导航、飞机制造、航天军工的拉高带动下，股指连续两次小波反弹，沪指一度逾越20和60日均线上行，深成指亦反弹触及到30日均线处，但买盘不济，加之保险、券商、有色等板块表现疲弱，致使股指受阻滑落，沪指回落到20和60日均线下整理，探止2459.17点后在银行、石油、电力等权重板块护盘的带领下回升翻红，随着创业板指数的拔高及创业板及中小板中中小盘股的活跃刺激，沪指震荡冲高至2482点受阻，随着保险、交运、智能电网板块走弱以及银行板块的回落，股指随即震荡回落泛绿。市场情绪陷于矛盾之中。沪指终盘报收于2463.05点，跌3.91点，跌幅0.16%呈现一根带较长上影线的阴十字星，全日成交量659亿元，较周三萎缩了三成，陶瓷、环保、卫星导航、医疗器械板块指数涨幅居前，传媒娱乐、智能电网、外资背景、金融、低碳经济板块指数跌幅居前。创业板指数涨幅0.54%，中小板指数涨幅0.04%。

　　徒观天上月 脚下无腾云

　　今日消息面上如“徒观天上月，脚下无腾云”，多空交织一体。央行：继续实施稳健货币政策，适时适度进行预调微调。这是一个渐进性的利好。未来可以期待降低存准率乃至降息的可能性带来的操作性机会。上证《未来货币政策“微调”空间不小》，但愿如此。这样的话，未来股市下跌不过是选股买进的机会，当然，前提是择优择时而取，回避业绩地雷；商务部：中国外贸基本平衡，人民币汇率处于合理区间。外贸顺差减少，给人民币汇率的走向增添了变数。对于人民币升值受益股，还需要根据行业景气度、油价、业绩等多个因素综合权衡；新华保险IPO获批的消息则利空于市场，扩容压力仍大；

　　在行业方面、高交会开幕，物联网、云计算、新能源等新兴产业成重点，此消息利好于物联网、云计算、新能源业及相关品种；物联网十二五产业规划不日发布的消息利好于物联网业；高端装备制造业十二五规划将发布则利好于高端装备制造业；商业银行不良贷款率首次降至1%以下，此消息利好于银行业，金融股的质地目前看优良。市盈率偏低。而消化房地产坏账等不良资产则是中远期的事情影响短线有限。短线继续观察货币政策的变化；“十二五”高端装备制造业拟定五大突破方向，分别是航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备和智能制造装备。此消息利好于五大领域的相关品种；“十二五”末家电业产值达1.5万亿。家电股具有一定的周期性行业的特征。其中低市盈率、高技术的企业中的超跌股，可以关注。眼前在各个产业发布十二五规划的密集期，可以精选成长性高的行业投资；温家宝主持召开国务院常务会议，决定建立青海三江源国家生态保护综合试验区，此消息对青海三江源国家生态保护综合试验区受益品种构成了利好；发改委公布第十八批国家认定企业（集团）技术中心名单，这些企业将可享受科技开发用品免进口关税等优惠政策，对上榜上市公司构成了利好；乘用车生产企业及产品准入管理规则发布的消息利好于乘用车业；饲料行业新管理办法出台的消息利好于饲料行业；家电下乡启动新一轮招标的消息利好于家电业；武钢下调产品价格的消息利空于钢铁业；

　　在国际方面、昨夜美股收跌，道指下跌1.58%，纳指下跌1.73%，标普下跌1.66%，欧洲主要国家股市涨跌互现。美国的下跌对A股构成了一定比价比势效应，给市场带来了一定程度的心理压力；纽约原油期货上涨3.22美元，报收于每桶102.59美元，涨幅为3.2%，创将近半年来的新高；纽约黄金期货下跌7.9美元，报收于每盎司1774.3美元，跌幅为0.4%。原油期货重上百元大关，输入性通胀压力遽增，国内成品油调价窗口再度临近；

　　9月我国增持美国国债113亿美元，与8月相比，增持了113亿美元。中国依然是持有美国国债最多的国家。持有美国国债规模已连续16个月稳定在1万亿美元以上。从长期趋势看，美元是贬值货币，中国持有美元资产的占比过重，减持是有必要的；意大利新总理蒙蒂宣誓就职。对于这个非政界出身的内阁成员组成的新政府而言，要想带领意大利度过债务危机，能否获得各党派的支持至关重要，尚需进一步观察；

　　上下两难 A股陷于缩量震荡中

　　今日沪深股指呈现出缩量窄幅震荡的盘势，经过昨日的大跌，沪指今日围绕着20、60日均线展开区间震荡，波澜不惊，虽说下档有一定的承接盘，但上档压力明显，市场尚缺乏做多的热情，以致成交量呈大幅萎缩状，保险、券商、有色、地产等指标股表现较为低迷，石油、电力等板块也仅仅只能充当盘中护盘维稳的作用，加之传媒娱乐等前期强势题材股退潮，致使多头缺乏反击的有生力量，且沪指上档构成的彭氏圆舞曲复合空头形态的压制力尚未化解，因而陷于进退两难的“矛盾门”之中，仍维持着相对弱势运行的格局，而沪指30日均线处具有一定的支撑。但值得注意的是今日中小盘品种表现十分强势，我们从沪市上涨家数少于下跌家数，而深市上涨家数则多于下跌家数等市况可看出端倪，尤其是以聚龙股份、佰利联、东方电热、永清环保等为代表的具有高送转增潜力的品种，从消息面上看，貌似利好的消息也受到相应利空对冲的情况出现，以致市场心理亦堕如进退为难的尴尬境地；

　　央行今日发布第三季度货币政策执行报告：继续实施稳健货币政策，适时适度进行预调微调。虽还不是全方面的逆转性的调整。但央行的预调微调可能会在货币供应量、公开市场操作等方面着手，报告并称8月份以来CPI环比增速显现放缓迹象，目前看同比CPI涨幅有继续回落的可能。中国的潜在增长水平也会逐步趋缓，保持经济平稳适度增长，既有利于抑制物价过快上涨，中长期看也有利于经济结构调整和经济的健康可持续发展。而本轮反弹主要诱因还是来自于政策微调的预期，目前预期正在逐步的兑现中，可见、这是一个实质性且渐进性的利好。未来可以期待降低存准率乃至降息的可能性，这样对市场心理则会构成一定的支撑，但据华尔街日报报道，《财经》杂志周三援引中国央行未具名研究人士的话报道称，中国央行年内应该下调银行存款准备金率，并把货币供应量增速放缓作为中国央行下调存款准备金率的可能原因之一，这无疑于上述央行继续实施稳健货币政策且适时适度进行预调微调的利好构成了一定的对冲作用，因而股指陷于上下两难的窘境之中，步入区间震荡整理的走势。

　　银监会新任主席尚福林在第四次经济金融形势通报分析会上，要求各家银行前瞻性做好防范风险，尽可能增加计提拨备、核销损失。拨备是银行为了核销坏账而计提的损失准备金，在银行不良贷款被认定为“损失”之后，商业银行可用其核销损失贷款，核销之后，拨备额和不良贷款余额会同时下降，也就是说，拨备的增提，一方面提高了银行的风险抵补能力，另一方面也降低了商业银行的利润。可见、此消息属偏暖资讯，增加计提拨备、核销损失无疑利好于银行业及相关品种。这对IMF声称中国大型银行面临系统性风险的论调也是一个行动上的有力回应，对市场心理也起到较好的安抚作用，因而、今日银行板块明显比保险、券商走势要强，早盘还起到一定的护盘作用，但同时银监会要求，原则上不允许发行一个月及其以下期限的理财产品。这是因为银监会担心，银行过度依赖短期理财产品揽存，造成存款在月初、月中、月末大幅震荡，诱发流动性风险。而禁止发行一个月及其以下期限的理财产品对银行业而言又构成了短期利淡，从而冲抵了增加计提拨备、核销损失的利好程度，致使银行板块出现尾盘回落的态势，并拖累股指震荡收低；

　　其实、沪指经220点的强势反弹后已处于较大的震荡整固期，其消化尚需时空，但在政策预期逐步改善的大背景下，A股仍存在着结构性活跃的机会，尤其是具有实质性政策利好预期及收益的品种，因而在操作中，仍宜及时调整持仓比例和结构，继续借反弹退出和减持无业绩支撑，受政策限制、资金流出明显及出现破位之势的品种，同时仍宜主动挖掘具有国家产业政