外围经济环境复杂变化，欧债危机呈现出向核心经济体蔓延的趋势，不过当前国内政策因素仍是影响市场走向的核心，目前政策调整已经逐步回归经济层面。虽然经济走势存在回落趋势，但受政策调控的力度以及节奏影响，仍能够成为支撑股指的有利因素。

　　全部A股估值水平目前已经低于2005以及2008年时的低点，市场估值创历史低点。但除金融之外的整体市盈率目前为18.57倍，显著高于2008年低点时的13.5倍，市场估值的结构性分化并不利于股指整体走强。

　　未来在公开市场操作流动性回收力度减弱、贸易顺差持续流入以及信贷投放的提升，资金供给将得到显著改善，由于临近年末经济层面流动性需求较为旺盛，但主要表现为资金拆借市场利率的短期波动，并不会影响到市场流动性改善的中期趋势。

　　我们认为2300点附近形成的重要低点具有较强支撑，这一低点同时反映了投资者对经济增速回落、流动性紧张的悲观预期以及民间信贷金融风险暴露等多方面因素。

　　从政策调控空间、投资者对经济增速回落的预期以及市场流动性改善的趋势等因素考虑，短期股指在前期低点附近存在反弹的动能。

　　行业选择上，对于具有行业拐点以及基本面有望改善的部分行业仍可适度参与，如汽车、电气设备、家电等板块，此外，仍可关注与现代服务业相关的餐饮旅游、信息服务(物联网、云计算)、计算机、生物医药等行业。东北证券