《红周刊(博客,微博)》特约记者 民族证券 徐一钉

　　央行这次下调存款准备金率0.5个百分点，向市场发出重要的货币政策转向信号。但应该看到，当前国内外经济形势都十分严峻，国内地产调控、前期紧缩政策效应的释放使得经济继续回落，而欧债危机不断深化引发全球经济二次回落的风险显著增加。考虑到明年上半年出口和房地产投资大幅度下滑，国内经济形势还会更为严峻，稳增长的必要性更加突出。这次下调存款准备金率意味着央行重启新一轮货币政策“结构”宽松的开始，但其释放流动性的力度要明显弱于2008年底。

　　目前国际、国内的宏观面并不足以从根本上扭转A股市场中期调整的趋势，年底前股指再次考验2307点的支撑是大概率事件。鉴于目前国内外不确定性因素依然较多，建议投资者对近期政策刺激引发的反弹多一份冷静，密切关注随后一周A股市场成交量的变化，谨防脉冲式反弹来去匆匆。

　　近期欧债危机有继续恶化的迹象，很多机构逃离欧债危机波及国家，将使得一些欧洲主权国家资金枯竭，进而拖累一些欧洲主权国家的银行。德国、法国希望借助这次欧债危机统一欧元区财政，如果相关的主权国家日子好过，是不会轻易把财权拱手相让。只有欧债危机“闹得”不可收拾，统一欧元区财政才会变得容易，因此欧债危机最艰难的时刻还未到来。数据显示，国际经济形势正在快速下滑，美国、欧元区、英国经济2012年很难乐观，欧元区、英国经济陷入衰退的风险在加大。受利好政策的刺激，虽然美国、欧洲股市出现大幅上涨，但在欧债危机以及美国、欧洲经济未出现明显好转，这种大幅上涨很难有持续性。

　　本周三，美联储等六家央行将联手把美元流动性互换利率下调50个基点，以降低欧洲银行业获取美元贷款的成本，并且希望银行多向实体经济提供融资，缓解实体经济流动性紧张的局面。释放流动性暂时把欧债危机从悬崖边拉回，将有利于缓解欧洲银行业流动性紧张的局面，但难以改变欧元区信贷紧缩以及实体经济陷入衰退的趋势，对欧债危机的解决没有实质性帮助。

　　中国有句老话，小心驶得万年船。在全球金融市场动荡下，作为投资者还是应该谨慎一些。如果看不到大批增量资金进场，那么A股市场更多的还将是震荡行情。

　　上证综指逼近了998点至1664点上升趋势线，虽然日后指数还会围绕该趋势线波动，但998点至1664点上升趋势线失守已成必然，2400点~2500点已成为新的上档阻力区。从2009年6月至今，在2300点之上累计换手率越来越高，随着A股市场重心不断下移，密集成交区域在上证综指上方形成若干个密集成交区，且越靠近3000点堆积的筹码越多、阻力越大。虽然很多机构乐观地预期明年上看3000点，甚至更高的点位。但笔者认为，明年即使上摸2650点至2700点也不是件容易的事。

　　周四冲高回落后，如果没有标志性个股、板块出现，还是要把控制风险放到第一位，不妨以控制仓位来控制潜在风险。在诸多不确定性面前，可适当关注防御性较强的板块，比如医药板块等。