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1、年底资金面偏紧制约市场。虽然11月30日下调存准，但步入12月的会计结算月份，资金面仍偏紧，6个月的票据贴现利率仍在8%以上的历史高位。宏观部判断下一次降存准需等2012年1月，预计12月资金面偏紧的趋势延续，这将制约短期市场。
2、本周宏观经济数据如不佳可能带来压力。11月开始源于房地产量价齐跌担忧，市场对经济增速回落担忧加剧，卖方分析师纷纷将2012年经济同比见底时间由Q1推至Q2。12月1日不佳PMI数据的负面影响甚至盖过存准下调的利好刺激。本周五公布的宏观数据如不佳，可能引发市场下挫。
3、货币政策未打灯已转向，下跌释放后不悲观。虽然目前资金面仍偏紧，但动态地看，经济增速回落对资金需求下降，叠加货币政策已经积极变化，流动性有望逐步改善。回顾过去，政策放松/紧缩时计算，之后的1年中一定有可观涨幅/跌幅。（海通证券研究所）
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