12月7日，沪深300指数上涨0.47%报收2528.23点，银行板块却出现分化：股份制银行无一下跌，但是国有四大银行中仅有农业银行（601288.SH）收红。

　　不过，机构对银行股的未来依旧乐观。

　　“本次全面下调存款准备金0.5个百分点，预计将为市场注入资金约4000亿元，货币政策转向信号明确。”招商证券金融行业首席分析师罗毅表示：“我们看好银行股明年上半年的绝对收益。”

　　在存款准备金率进入下调通道的背景下，平均市盈率7.7倍、市净率为1.3倍的银行股似乎等到了投资机会。

　　“调准”影响几何

　　从12月7日银行股的走势来看，涨幅最大的是华夏银行（600015.SH），该股上涨1.92%报收11.14元；工商银行（601398.SH）则下跌0.71%报收4.17元，不仅跌破60日均线，而且成为银行板块跌幅最大的股票。

　　上海一位基金经理告诉记者，机构还是看好股份制银行，而看淡国有四大银行，“盘子太大，在资金面不具备优势的情况下，机构不会更多增持四大银行”。

　　近期银行基本面消息不断，也从侧面影响了银行股在二级市场的表现。

　　央行宣布自12月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点，这个原本被看作利好的消息对银行股并没有产生太大的刺激效果。

　　上述基金经理坦言，单次下调存款准备金率对银行股今年业绩没有太大影响，即使到明年影响也在1%以内，“下调准备金率对业绩静态影响是有限的，中长期来说主要影响银行的资产配置结构，银行的相对优势还是非常明显的”。

　　华泰证券研究员许国玉认为，联系央行的降准政策，年底的信贷投放形势较为乐观、流动性紧张局面将有所缓解。

　　在他看来，四大行11月底突击放贷体现监管层对信贷和流动性层面的呵护；“按照以上数据推断，12月份新增贷款仍将保持一定的增速，全年新增贷款将约7.5万亿，新增信贷数据预计将符合市场预期，这给银行盈利增长提供了扎实基础”。

　　业绩增长，是否意味着银行股股价就能上涨呢？

　　招商证券的一组研究数据显示，2009年，上市银行净利润增长16%，银行股全年上涨104%；2010年，上市银行净利润增长33.5%，银行股全年下跌22.5%；2011年，上市银行前三季度净利润增长31.6%，同期银行股下跌5.7%。

　　由此推断，银行股基本面与股价表现的偏离早已为市场所熟识，业绩增长并不等同于银行股股价上涨。

　　机会或待来年

　　12月3日，银监会副主席王兆星在21世纪亚洲金融年会表示，如果资本充足率要求远远高于国际水平，那么必然会抑制、损害中国银行业的国际竞争力。

　　“这种表态可以看出监管层将慎重考虑银行资本充足率要求”，浙商证券研究员戴方预计，不排除最终定稿的《资本管理办法》会比征求意见稿更宽松，或者在《办法》正文中设置更多由监管层伺机操作的空间。届时，银行业的融资压力将大幅减轻，盈利空间将有所释放，估值水平有望获得一定修复。

　　中信证券研究员朱琰介绍，比较看好明年一季度银行的表现，一是由于明年一季度存款准备金率有多次下调的可能性，第二是信贷投放将更为宽松。

　　“预计明年一季度信贷投放大概是2.4万亿元的规模，预计明年一季度银行同比增速是26%，中期的增速是24%，也就是明年上半年银行的盈利增长还是非常高的，从行业可比的角度看，其他行业增长在明年一二季度是一个由负到持平的过程，所以银行股的相对收益还是相当明显”，朱琰介绍。

　　并非只有国内分析师看好中资银行股，标准普尔11月底下调包括美国银行、花旗银行、汇丰银行、苏格兰皇家银行等欧美银行的评级，但却上调中国银行（601988.SH）及建设银行（601939.SH）全球评级，由“A-”升至“A”。

　　事实上，进入四季度以来，中国银行股已悄然开始反弹。

　　截至12月7日，南京银行（601009.SH）成为四季度以来涨幅最大的银行股，达到15.76%；涨幅超过10%的还有华夏银行，期间涨幅达到10.19%，民生银行（600016.SH）也上涨10.87%。

　　同期仅有两只银行股下跌，分别是下跌3.72%的中信银行（601998.SH）和下跌4.41%的光大银行（601818.SH）。

　　展望2012年，罗毅认为，应该把着眼点放在影响银行经营及银行股表现的最关键因素流动性上面来。

　　“在上半年流动性相对宽松而其他行业（中小盘）利润增长不确定性较大的情况下，资金有充足的理由先进入债券和低估值业务稳定的蓝筹股（银行），因此，我们看好银行股明年上半年的绝对收益”，罗毅表示。