瑞银今天发布A股策略研究报告指出，明年物价下行将是贯穿的主题，不同行业的盈利分化将是重要的投资主题。　

　　瑞银认为，本轮通胀下行和2004年-2005年期间特征相近，主要体现在：其一，各分项生产资料价格同步回落，采掘工业价格高于加工工业价格──制造业毛利挤压仍然存在；其二，生活资料价格降幅很小──食品加工行业和偏消费类制造业的毛利挤压有望率先结束。

　　物价下行对企业盈利总体不利，但部分行业盈利有望率先见底我们认为物价下行对非金融上市公司整体盈利有不利影响；然而，部分行业受益于价格提早企稳、成本下降，盈利拐点有望提前出现。因此，瑞银表示食品加工、交运设备、个人用品、家庭耐用消费品、纸业和林业产品等行业盈利拐点有望提前出现。

　　瑞银认为，食品行业将最先盈利见底，个人用品、部分包装印刷和生物制品行业有望提前盈利好转，先周期的汽车行业盈利也有可能领先整体恢复但有赖政策支持。推荐双汇发展、好想你、合兴包装和金陵药业。