国元证券高级行业研究员常格非

　　和讯股票消息 国元证券2012年投资策略报告会于12月17日在安徽合肥安高开元国际大酒店举行。和讯网在现场对此次会议作独家报道。国元证券高级行业研究员常格非在会上做报告。

　　2012年LED行业投资策略：

　　电子元器件板块进入2011年后随着指数回落出现较大幅度的下挫，一方面由于前期涨幅过高导致板块回调的压力大；另一方面由于电子元器件属于的中小市值板块，中小板的大幅调整以及创业板泡沫的破裂在很大程度上加剧了跌幅。从估值来看40倍市盈率已经明显高于大盘，在当前的总体弱势环境下，存在较大的投资风险。

　　分析行业现状，无论是全球半导体销售额、订单出货比、库存水平还是半导体产业的资本支出都反映出行业景气度出现了下滑，传统的电子行业的旺季表现不佳；我们预计行业在明年1季度之前很难有明显的反转。另一方面消费电子需求的强烈拉动导致电子行业的生产进入新一轮的增长周期，同时部分细分行业（半导体照明、移动互联网等）在政策扶持下有望在明年有较好的行情。

　　从行业内上市公司业绩看，虽然业绩增速低于2010年（由于2009年基数较低），从历史数据看以综合毛利率和净资产收益率反映的盈利能力并没有出现较大的下滑，但作为传统旺季的三季度上市公司业绩低于预期使我们对2011年的全年业绩并不乐观。机构对于电子板块三季度出现明显的增持反应了市场对于电子板块的中长期投资价值的认可。

　　投资评级：中性

　　重点公司推荐：水晶光电、勤上光电

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