东方证券：国家互联网行业“十二五”发展规划点评（荐股）

　　投资要点

　　规划的关键目标:互联网应用服务普及提升和接入能力跃升。应用服务方面，“十二五”期间网民数超过8亿人，普及率超过57%；网页规模超过4000亿个，人均占有量提高5.4倍。接入能力方面，互联网固定宽带接入端口超过3.7亿个；实现2亿家庭光纤到户覆盖。我们分析认为，网络应用基础设施的改善是互联网健康持续发展的基石，增长确定性强。网络基础完善还有望带动多媒体、大宽带应用的繁荣，视频媒体尤其获益。

　　CDN行业受益最为显著。规划特别强调，统筹推进CDN建设，部署高速可靠的CDN覆盖全国。我们的测算显示，由于接入网扩容，用户带宽从2012年起到2015年将逐步实现5-10倍的增速，同步推动户均流量数实现接近10倍的增长。流量激增和更为复杂的网络环境将刺激企业对于CDN服务需求。同时，CDN的客户基础也将大大扩充。以网站数量为观测指标，2011年，全国网站数量230万，平均每个网站拥有约3.77万个网页。假设保持此水平，则至“十二五”期末，全国网站数量有望增至1000万个，是2011年的4.3倍。因此我们看好CDN行业投资机会。预期网宿科技（300017）、鹏博士（600804）（未评级）等可能受益。

　　基础改善助力多媒体、大带宽应用。从历史看，带宽不足一直是制约大带宽应用普及和创新的主要瓶颈。此次规划提出，“十二五”期间城市家庭带宽接入能力基本达到20Mbps以上，同时满足至少2路高清电视和1路高速上网；农村家庭带宽接入能力基本达到4Mbps以上，同时满足至少1路标清电视和1路高速上网。可以预期，各类创新多媒体应用必将随着带宽瓶颈突破而迎来新一轮发展高峰。我们尤其看好视频高清化趋势及互联网电视的崛起。基于“一云多屏”的互联网电视将是未来互联网产业的重要热点。预期百视通（600637）、乐视网（300104）（未评级）等可能受益。

　　投资策略与建议:

　　利好网络基础设施优化板块，重点关注网宿科技（买入）

　　利好视频媒体服务板块，重点关注百视通（买入）。（东方证券研究所）