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短线调整不改向上格局
□民生证券 吴春华
在外围市场普遍走好的氛围中，国内市场本周也连续上扬、稳步推高。由于连续反弹积累了一定的获利盘，短线市场面临回调压力。但我们认为，市场更可能演绎出“进二退一”的走势，并延续反弹格局。
本周公布了7月份的宏观数据，经济增长依然没有太多亮点。7月新增贷款只增加了5401亿元，与6月相比少增3797亿元，创10个月来新低，短期贷款和中长期贷款都出现了回落，说明实体经济对信贷资金需求明显不足。M2余额91.91万亿元，同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；M1余额28.31万亿元，同比增长4.6%，比上月末低0.1个百分点，说明需求依然不足，投资正在逐步升温。规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点，重工业同比增长较少，主要是高耗能企业产值下降较多，需求疲弱。PPI同比继续下滑，连续四个月出现负增长，采掘业同比降幅较多。但是，从近期动力煤价格看，动力煤在价格连续下跌13周后开始止跌，去库存压力逐步减弱，四季度补库存旺季将对煤价构成支撑。国际原油也出现连续上涨，会带来下游产品价格的回升，如化工、化纤以及化肥的价格。在经济没有企稳以前，预计政策支持力度也会增大。
经过连续下挫以及B股、ST板块的大幅下挫，市场系统性风险得到有效释放，整个市场的估值优势不断显现，煤炭、有色、地产等周期性个股的上涨也印证了这一点。因为这些板块历来都被认为是市场的风向标，需要一定的资金才能推动，这些板块的上涨更多是由于一些长线资金的介入或者是主动的低位补仓。虽然我们不认为目前点位是市场的最终底部，但构成阶段性底部的可能正在提高。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2130－2200
下周热点 题材股
下周焦点 欧美7月CPI
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